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动力煤周报总结（2021.3.29-4.2）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现上涨趋势，ZC2105合约单边上行，收于740.4元/吨，周涨幅达5.71%，振幅为6.51%。现货市场表现强于期货市场，基差快速上修。市场供需格局维持常态，但供应端偏紧，港口库存持续下降，叠加春检预期，市场承压明显。需求端受淡季影响，电厂日耗或见顶回落，下游企业观望情绪浓厚，采购谨慎。

主要观点

• 价格走势：ZC2105合约本周单边上行，涨幅较大，但短期涨幅积累明显，市场存在透支风险。
• 现货表现：现货价格强势，基差快速修复，市场情绪偏乐观。
• 供应端：主产地坑口价格维持走高，内蒙鄂尔多斯煤管票发放推动矿区拉运积极；陕西榆林环保严格，煤矿即产即销，销售情况良好。但周二大秦线将进入春季检修，预计发运将受影响。
• 需求端：进入用煤淡季，电厂日耗或将见顶回落，下游企业采购谨慎，市场货盘偏少，CBCFI煤炭综合指数周内下降2.14%。
• 库存变化：北方港口库存拐头向下，秦港库存大幅减少，周内下降52万吨，库存压力持续。
• 运价走势：市场运价偏强运行，锚地船舶数量增加，运输需求仍较为旺盛。
• 水电替代：水电逐渐发力，对煤电替代效应增强，电厂库存压力有所缓解。
• 技术面：从日线图看，05合约突破前期高点但未有效站稳，短期涨幅过大，不建议追高。

关键信息

供应端

• 主产地表现：内蒙、陕西等地煤矿供应偏紧，销售情况良好。
• 大秦线检修：周二开始进入春季检修，预计发运将受到影响。
• 库存数据：全国电厂样本区域周用煤总量680万吨，日耗39.2万吨，可用天数17.2天；秦皇岛港口库存443.5万吨，周减少52万吨。

需求端

• 淡季影响：短期日耗或见顶回落，下游企业观望情绪浓厚。
• 水电替代：水电逐渐发力，电厂库存压力缓解，煤电需求边际转弱。
• 进口煤受限：受澳洲禁购、洪涝及印尼斋月影响，进口煤供应受限。

市场情绪

• 基差修复：现货快速走强，基差向上修复，市场预期偏乐观。
• 价差变化：5-9价差和9-1价差均有所变化，反映市场对未来价格走势的预期。

技术分析

• 05合约：突破前期高点但未有效站稳，短期涨幅过大，存在回调风险。
• 不建议追高：市场短期涨幅积累明显，技术面显示回调可能性较大。

结论与展望

当前动力煤市场主要围绕供应端展开，短期涨幅可能透支了未来需求，市场存在回调风险。随着春检临近和需求端边际转弱，港口库存压力或将持续，市场需警惕供应端的不确定性及需求端的疲软。投资者应保持谨慎，避免追高，关注后续供需变化及政策动向。