20210502-国信期货-动力煤周报_需求转强_动力煤期现联手走高_30页_1mb

动力煤期现联手走高分析总结

核心内容概述

本报告分析了动力煤期现货价格走势、基本面变化、宏观影响因素及未来市场展望，重点指出2021年5月初动力煤价格因需求增强、供应受限及政策调控预期而走强，期现价格同步上涨，市场整体偏强。

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一、动力煤期货行情回顾

期现货价格及价差走势

• 截至2021年4月30日，动力煤期货价格跟涨，现货价格维持在历史高位。
• 期现价差有所缩小，但期货价格仍处于贴水状态。

现货月度涨跌数据（2000-2021年）

年份	1月	2月	3月	4月	5月	6月	7月	8月	9月	10月	11月	12月
2000	1.38	0.00	3.64	-1.75	-0.89	-0.90	1.82	1.34	0.44	2.19	2.58	4.18
2001	0.80	7.57	0.00	-0.74	-5.60	-0.79	0.80	0.00	1.98	2.71	5.28	2.51
2002	-1.75	1.78	-2.45	-1.43	-1.45	-1.11	0.00	0.37	0.74	1.85	0.00	0.36
2003	-2.17	-1.11	-1.87	-1.14	0.00	-0.38	-0.39	0.00	0.00	0.00	2.71	3.37
2004	8.36	-1.01	2.71	4.95	7.86	6.41	0.00	0.55	0.82	1.35	12.53	0.95
2005	2.11	0.00	-2.30	1.18	1.16	-1.15	-1.40	-5.66	1.25	1.23	0.49	0.00
2006	2.43	1.90	0.00	-1.16	-1.18	-1.19	-1.20	2.44	0.24	1.43	4.22	2.70
2007	3.50	-0.85	-1.71	-2.82	-0.67	1.57	1.33	1.53	1.51	3.60	1.64	2.62
2008	14.70	2.56	0.00	0.83	14.05	30.43	11.11	-7.00	0.00	-7.53	-31.40	1.69
2009	1.69	-6.67	-0.45	3.59	0.43	-2.59	-1.77	1.35	6.67	5.00	6.35	16.42
2010	3.21	-9.94	-5.52	2.92	7.09	0.00	-1.32	-3.36	0.00	10.42	0.63	-1.88
2011	-0.64	-0.64	0.00	5.16	2.45	1.20	-1.18	-1.20	1.82	2.38	-2.33	-4.76
2012	-3.13	0.00	0.65	0.64	-2.55	-12.42	-6.72	0.80	1.59	0.78	-1.55	-1.57
2013	-0.80	0.00	-0.81	0.00	-0.81	-4.10	-3.42	-5.31	-2.80	4.81	9.17	3.36
2014	-10.75	-0.91	-2.75	0.94	-1.87	-2.86	-6.86	1.05	1.04	3.09	3.00	0.97
2015	-3.85	-4.00	-6.25	-7.78	-2.41	-1.23	-2.00	-1.53	-1.04	-5.76	-2.22	3.98
2016	0.82	1.08	2.41	0.00	0.79	4.16	12.22	11.78	13.92	17.28	-0.89	-8.26
2017	-2.29	2.01	12.32	-8.48	-11.02	5.57	7.99	-2.36	15.65	-2.09	-2.85	2.93
2018	8.12	-8.43	-12.66	-2.97	8.66	5.63	-10.50	2.81	2.73	0.16	-2.03	-7.97
2019	0.87	5.15	0.98	-0.32	-3.90	2.36	-2.64	-2.37	1.04	-4.30	-2.33	1.29
2020	0.91	1.80	-6.18	-12.62	17.03	4.60	0.00	-3.70	10.24	0.33	4.14	30.95
2021	-3.03	-26.97	27.21	11.25

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二、动力煤基本面分析

供应情况

• 3月原煤产量3.4亿吨，同比下降0.2%，但比2019年3月增长9.4%，两年平均增长4.6%。
• 日均产量1099万吨。
• 一季度原煤产量9.7亿吨，同比增长16.0%，比2019年一季度增长15.4%，两年平均增长7.4%。
• 进口煤及褐煤3月为2732.9万吨，同比下降1.81%；1-3月累计进口6845.8万吨，同比下降28.5%。

主要省份产量

• 数据来源：WIND国信期货，具体省份产量数据未详细列出。

港口库存情况

• 截至4月30日，曹妃甸港库存为372万吨，秦皇岛港库存为442万吨。
• 受需求偏强及采购加快影响，港口库存走低。

6大发电集团库存历史规律

• 5月初需求启动加快，季节性需求逐步到来。
• 6大发电集团煤炭库存数据停止发布。

6大发电集团库存可用天数历史规律

• 5月需求启动加快，季节性需求逐步到来。

动力煤生产企业库存与社会库存

• 动力煤生产企业库存及社会库存数据未详细列出，但整体库存水平下降，表明需求增强。

火电发电情况

• 3月火电发电6579亿千瓦时，同比增长17.4%，比2019年3月增长12.0%，两年平均增长5.8%。
• 日均发电212.2亿千瓦时。
• 一季度火电发电19051亿千瓦时，同比增长19.0%，比2019年一季度增长10.8%，两年平均增长5.3%。

火电与水电季节性分析

• 火电、核电、风电保持增长，水电、太阳能发电出现下降。
• 火电同比增长25.7%，两年平均增长7.8%。
• 水电同比下降11.5%，两年平均下降8.8%。

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三、宏观因素分析

美元指数与CRB商品指数

• 数据来源：WIND国信期货，美元指数与CRB商品指数走势未详细列出。

CPI与PPI指数走势

• CPI与PPI指数走势未详细列出，但整体经济环境对动力煤价格有支撑作用。

文华商品指数

• 文华商品指数走势未详细列出，但整体市场氛围偏强。

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四、后市分析与展望

后市总结

• 进入5月，主产地煤矿安全生产升级，影响产量释放。
• 下游需求加快，上下游去库存均有所加快，现货价格快速上涨，支撑期货价格。
• 市场维持偏强走势，政策面有望加快煤炭市场调控。
• 期现价格处于相对高位后，预计震荡上涨为主。

后市策略

• 建议多单少量持有。

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重要免责声明

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分析师信息

• 分析师：徐超
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