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周观点总结：市场风格是否就此切换？

核心内容

本周建筑材料（SW）指数下跌7.5%，同期沪深300指数下跌4.08%。建材行业主力资金净流出约30.67亿元，市场风格出现切换迹象。分析师认为，受房企融资收紧影响，地产链板块估值调整风险增加，而基本面恢复良好的C端消费建材和顺周期品种如玻纤值得关注。

主要观点

• 市场风格切换：由于地产链回调，B端建材估值高位或面临回调风险，C端消费建材和顺周期品种如玻纤更具投资价值。
• 水泥板块：华东水泥价格开启第四轮上涨，价格超去年同期。需求强劲，库存降至5成以下，出货率接近100%。南方地区有望迎来涨价潮，基本面持续改善，板块有望修复。
• 玻璃板块：社会库存去化明显，节后有望迎来新一轮涨价。下游需求稳定，部分生产线复产，但冷修产能增加，新增产能冲击有限。成本下降支撑盈利弹性。
• 玻纤行业：供需格局改善，进入新一轮景气上行周期。8月中旬以来主要产品价格上调200-300元/吨，龙头企业库存下降，部分产品供不应求。电子纱价格逐步恢复，行业具备较强增长潜力。

关键信息

水泥板块

• 华东地区水泥价格持续上涨，库存降至5成以下。
• 江苏南京等地水泥价格第四轮提涨，幅度30元/吨。
• 华东水泥需求刚性，价格对需求敏感，南方地区有望复制去年涨价模式。
• 投资建议：首选南方水泥龙头，如海螺水泥、上峰水泥、万年青；关注粤东小龙头塔牌集团及基建链祁连山、冀东水泥。

玻璃板块

• 全国浮法玻璃产能利用率69.07%，行业库存持续下降。
• 下游需求向好，部分企业执行涨价，节后有望进入涨价去库存阶段。
• 重碱价格下跌支撑玻璃成本，龙头企业盈利弹性大。
• 投资建议：首选旗滨集团，关注信义玻璃-H。

玻纤板块

• 行业触底反弹，开启新一轮景气上行周期。
• 8月中旬以来主流产品价格上调200-300元/吨，部分产品出现供不应求。
• 电子纱价格逐步恢复，主流电子布价格恢复至3.3-3.4元/米。
• 投资建议：首选行业龙头中国巨石，其次关注长海股份等小龙头。

推荐公司及评级

风险提示

• 房地产投资大幅下滑；
• 错峰生产不及预期；
• 成本大幅上涨；
• 贸易战导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。

图表与数据支持

• 图表1：建筑材料（SW）年初以来走势
• 图表2：建筑材料（SW）近五日资金流入情况
• 图表3：主要建材公司股价表现
• 图表4-17：分地区水泥价格及库存数据
• 图表18-25：玻璃及玻纤行业产能、价格、库存及盈利情况

总结

当前建材行业呈现结构性机会，市场风格或已从B端转向C端，同时顺周期品种如玻纤值得关注。水泥板块因需求强劲和库存低位，具备修复潜力；玻璃板块在库存去化和成本下降支撑下，有望迎来新一轮涨价；玻纤行业因供需格局改善，进入景气周期。建议重点关注中国巨石、旗滨集团、海螺水泥等龙头公司，同时关注消费建材及基建链标的。