2021-06-05-招商银行-2021年5月PMI数据点评_复苏平稳_外需回落_3页_816kb

报告摘要

2021年5月，中国制造业采购经理人指数（PMI）为 51.0%，环比下降0.1个百分点；非制造业商务活动指数为 55.2%，环比上升0.3个百分点，连续15个月保持扩张。整体经济修复节奏平稳，但外需拉动作用有所减弱。

制造业PMI微幅下滑：5月制造业PMI为51.0%，较上月下降0.1个百分点，显示经济复苏趋于平稳。
行业分化明显：
- 上游行业（如石油加工、化学原料、黑色金属冶炼）和下游行业（如医药制造、农副食品加工）PMI环比上升。
- 设备制造、汽车、纺织服装等传统出口行业PMI环比下降。
供需背离：
- 生产指数上升0.5个百分点至52.7%，显示供给端动能强劲。
- 新订单指数下降0.7个百分点至51.3%，需求端有所放缓。
出口景气度回落：
- 新出口订单指数下降2.1个百分点至48.3%，降至收缩区间。
- 出口对经济的拉动作用减弱，主要受美国工业产出恢复、人民币升值和运价上涨影响。
- 印度和东南亚国家疫情反弹可能带来订单转移，延缓外需下滑。
价格指数冲高：
- 原材料购进价格和出厂价格分别上涨5.9和3.3个百分点，创近年新高。
- 价格高企可能压制后期订单和下游企业产能扩张。

非制造业商务活动指数回升：5月为55.2%，环比上升0.3个百分点，显示非制造业整体扩张加快。
建筑业景气度显著提升：
- 商务活动指数达60.1%，环比上升2.7个百分点。
- 土木工程建筑业和房屋建筑业分别回升至59.9%和62.1%，表明基建投资在专项债推动下加速。
服务业运行平稳：
- 服务业商务活动指数为54.3%，小幅回落0.1个百分点。
- 生产性服务业（如邮政、电信、租赁及商务服务）活动指数下滑，而消费性服务业（如交通、住宿、餐饮）因五一假期带动活跃度上升。
- 与假期相关的行业（如铁路运输、航空运输）经营活动指数均高于近年均值。