20221108-招商银行-2022年10月进出口数据点评_外需加速回落_出口增速转负_4页_1mb

报告摘要

2022年10月，我国进出口总金额按美元计价为5,116亿美元，同比下降0.5%。出口金额为2,984亿美元，同比下降0.3%，低于市场预期；进口金额为2,132亿美元，同比下降0.7%。贸易顺差为852亿美元，环比基本持平，同比小幅扩张3.5亿美元。

整体表现：出口增速超预期大幅下降6个百分点，降至-0.3%，陷入同比收缩区间，环比下降7.6%，超季节性回落。
量价分析：出口数量增速收缩加剧，9月出口价格同比上涨13.1%，但剔除涨价因素后，出口数量仍面临压力。
外需影响：美欧制造业PMI进一步下探，实际商品消费增速放缓，欧洲主要国家已陷入收缩区间。全球航运价格大幅下滑，越南、韩国等对美欧出口依赖较高的国家出口增速也持续下行。
未来展望：由于美欧经济大概率陷入衰退，我国出口或将继续面临负增长压力。
商品类别表现：
- 海外出行社交、地产后周期类商品增速明显回落，服装、家电、家具同比收缩加剧。
- 机电产品增速下行6.5个百分点至-0.7%，芯片产业链受美国制裁影响，集成电路持续收缩。
- 原材料类商品分化，钢材、铝材、肥料同比收缩，但成品油、稀土保持较快增长。
- 汽车和底盘出口保持高速增长，增速达89.2%。
地区表现：
- 对主要贸易伙伴出口普遍回落，对美国出口增速降至-12.6%，对欧盟、印度、澳大利亚出口增速均陷入收缩。
- 对东盟出口增速虽下行9.2个百分点，但仍保持20.3%的较高水平；对日韩出口保持正增长。

整体表现：进口金额同比下降0.7%，经济弱修复叠加人民币贬值导致进口持续承压。
量价分析：进口价格增幅收窄，数量降幅收窄，但不同商品表现分化。
商品类别表现：
- 钢铁矿石材料、原木等原材料类商品大幅收缩。
- 机床增速回升，反映基建和制造业投资需求。
- 芯片产业链相关商品持续收缩，与出口同步下行。
- 汽车进口大幅转正至50.6%，创年内新高。
地区表现：
- 自东盟进口保持正增长，为进口主要正向拉动。
- 自美国、欧盟、澳大利亚进口降幅收窄。
- 自日本、韩国进口收缩加剧。
- 自拉丁美洲和非洲进口陷入收缩。

贸易顺差：10月贸易顺差852亿美元，同比小幅扩张3.5亿美元，环比基本持平。
外需影响：美欧经济疲软是出口负增长的主要原因，出口对东盟和东亚地区仍保持正增长。
人民币贬值：对进口增长形成一定压制，尤其在大宗商品进口方面。
未来趋势：
- 出口增速或进一步下行，受外需持续回落和基数抬升影响。
- 进口或随内需修复缓慢回升，但回升斜率受人民币贬值压制。
- 贸易顺差预计将逐步回落。