20230430-招商银行-2023年4月PMI数据点评_经济修复动能放缓_4页_414kb

快评号外第548期（2023年4月30日）报告要点

一、总体情况概述

• 制造业与非制造业PMI双双回落：4月制造业PMI环比下降27pct至49.2%，进入收缩区间；非制造业PMI环比下降18pct至56.4%，表现分化。

二、制造业表现分析

（1）供需恢复分化

• 需求不及生产：新订单指数大幅下降48pct至48.8%，内需复苏动能减弱；出口订单指数下降28pct至47.6%，外需增长承压。
• 生产虽扩张但韧性不足：生产指数环比下降4.4pct至50.2%，连续第三个月位于扩张区间。

（2）价格成本压力缓解

• 原材料购进价格与出厂价格指数分别下降45pct和37pct，成本压力得到一定程度缓解。
• 企业信心略降：生产经营活动预期指数环比下降0.8pct至54.7%，支撑作用减弱。

（3）库存与就业压力

• 库存有所去化：企业原材料、产成品库存指数环比小幅下降。
• 从业人员指数回落：从业人员指数环比下降0.9pct至48.8%，就业修复持续乏力。

三、非制造业表现分析

（1）建筑业与服务业双双“高位回落”

• 建筑业表现较强：经营活动指数环比下降17pct至65.6%，土木工程指数依然强劲。
• 服务业复苏偏缓：服务业经营活动指数环比下降18pct至55.1%，出行类服务有所拉动，但住宿、餐饮等服务业表现较弱。

四、结论与展望

• 经济修复延续但动能放缓：整体经济处于需求不足与高基数双重压制下，复苏节奏偏慢。
• 政策与季节效应驱动未来改善预期：预计“节假日消费回暖+相关政策支持+季节性改善”有望推动未来PMI指数重返扩张区间。