20180614-梧桐公会-新三板市场2017年年报营收质量_10页_619kb

新三板数据分析总结

核心内容

本报告基于新三板市场挂牌公司2017年年报数据，对营业收入质量及变动趋势进行了统计分析，重点考察了经营活动现金流入、营业收入、营收现金占比及其增幅等指标。

主要观点

挂牌公司整体营收质量

• 营收规模：2017年新三板挂牌公司营业收入和经营活动现金流入大致在0.75亿至2亿元之间。
• 营收现金占比：整体营收现金占比约为110%至120%，略低于2016年的水平，轻微下跌约1个百分点。
• 分布特征：经营现金流入与营业收入分布参数高度接近，曲线基本一致，说明二者关系密切；而营收现金占比则接近正态分布，波动较小。

不同类型挂牌公司对比

• 转让方式：做市转让挂牌公司的营收规模高于竞价转让挂牌公司，但营收现金占比及增幅差异不大。
• 分层情况：创新层挂牌公司营收规模显著高于基础层，但营收现金占比增幅平均值低于基础层及其他类型公司。

不同行业对比

• 行业差异：除金融行业外，其他行业的营收现金占比差异较小，说明不同行业间的营业收入质量基本接近。
• 变化趋势：各行业营收现金占比增幅变化趋势一致，整体呈轻微普跌态势，仅少数行业如多元化零售、贸易公司与经销商等出现较大增幅。

关键信息

挂牌公司2017年营收质量统计

• 平均值：经营现金流入2.08亿元，营业收入1.85亿元，营收现金占比123.14%。
• 中位数：经营现金流入0.79亿元，营业收入0.73亿元，营收现金占比111.02%。

行业营收质量分析

• 电信业务：经营现金流入平均值1.44亿元，营收现金占比130.07%，增幅18.41%。
• 房地产：经营现金流入平均值2.24亿元，营收现金占比123.53%，增幅-44.79%。
• 非日常生活消费品：经营现金流入平均值2.08亿元，营收现金占比123.73%，增幅-2.99%。
• 工业：经营现金流入平均值1.88亿元，营收现金占比118.95%，增幅0.49%。
• 公用事业：经营现金流入平均值2.23亿元，营收现金占比120.12%，增幅-17.09%。
• 金融：经营现金流入平均值12.74亿元，营收现金占比377.34%，增幅39.24%。
• 能源：经营现金流入平均值2.66亿元，营收现金占比117.30%，增幅-7.88%。
• 日常消费品：经营现金流入平均值2.40亿元，营收现金占比118.48%，增幅-2.76%。
• 信息技术：经营现金流入平均值1.64亿元，营收现金占比121.35%，增幅-0.28%。
• 医疗保健：经营现金流入平均值1.63亿元，营收现金占比120.75%，增幅-10.28%。
• 原材料：经营现金流入平均值2.43亿元，营收现金占比110.46%，增幅-5.87%。

子行业营收质量

• 多元化零售：营收现金占比125.18%，增幅5.97%。
• 贸易公司与经销商：营收现金占比127.55%，增幅9.17%。
• 其他金融：营收现金占比329.00%，增幅-99.82%。
• 银行业存款类金融机构：营收现金占比447.66%，增幅-310.59%。
• 银行业非存款类金融机构：营收现金占比638.56%，增幅298.26%。
• 证券期货业：营收现金占比201.33%，增幅-122.04%。

数据来源与分析方法

• 数据来源：东方财富Choice数据终端，数据采集时间为2018年6月13日。
• 分析方法：基于2016至2017年年报数据，计算营收现金占比及其变动情况，剔除异常数据样本。

风险提示

• 原始数据风险：部分数据来自第三方终端，可能存在误差。
• 模型风险：分析模型为公司自行开发，可能存在假设不合理或简化偏差。

结论

• 新三板挂牌公司整体营收质量较为接近，尽管营收规模差异较大，但营收现金占比分布接近正态分布。
• 不同类型挂牌公司（如创新层与基础层、做市转让与竞价转让）在营收质量变化趋势上基本一致。
• 不同行业间的营收质量变化趋势趋同，仅金融行业因商业模式特殊，营收现金占比显著偏高。

分析师声明

本报告观点反映研究员个人对市场的看法，与薪酬无直接或间接关系。

免责声明

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评级说明

• 买入：未来6个月投资收益率领先三板成分指数15%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与三板成分指数变动幅度相差-15%至15%；
• 卖出：未来6个月投资收益率落后三板成分指数15%以上。

数据来源与版权

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