20170915-梧桐公会-新三板挂牌公司营业收入质量_11页_615kb

新三板数据分析总结

核心内容

本报告基于2017年9月12日的新三板挂牌公司数据，分析了营业收入质量，重点考察了经营活动产生的现金流量净额与营业收入的比率（营收现金占比），并从行业、转让方式及分层等多个维度进行深入剖析。

主要观点

1. 营收现金占比整体情况

• 全市场平均：营收现金占比为-1.78%，中位数为2.24%。
• 分布特征：营收现金占比呈单峰分布，高度集中于-7.5%至7.5%之间，且存在显著左偏，表明多数挂牌公司营收质量一般。
• 极端值：营收现金占比最高为1091.38%（武侯高新871326.OC），最低为-1971.05%（奥绿新871920.OC）。

2. 挂牌公司类型对营收现金占比的影响

• 转让方式：做市转让挂牌公司营收现金占比高于协议转让。
• 分层情况：创新层挂牌公司营收现金占比高于基础层挂牌公司。
• 加权平均值：整体上，成熟度较高的挂牌公司营收质量略好。

3. 行业对营收现金占比的影响

• 行业差异：不同行业间的营收现金占比差异显著，其中公用事业、房地产和金融行业表现较好，而信息技术和医疗保健行业表现较差。
• 细分行业：
  • 医疗保健行业：化学原料药和兽药行业营收现金占比高，生物科技和生命科学工具和服务行业表现较差。
  • 能源行业：煤与消费用燃料及综合性石油与天然气企业营收现金占比偏低，是拉低全行业平均值的主要原因。
  • 金融行业：银行业存款类金融机构表现突出，而证券期货业因商业模式特殊，营收现金占比较低。

4. 营收现金占比的驱动因素

• 商业模式：行业商业模式是影响营收现金占比的主要因素，不同行业因盈利模式和现金流结构差异，导致营收现金占比分布不均。

关键信息

数据来源与时间范围

• 数据来源：东方财富Choice数据终端。
• 数据时间点：2017年9月12日。
• 数据范围：新三板市场全体挂牌公司，剔除错误数据后样本数量为11491家。

分析方法

• 营收现金占比：计算公式为“经营活动产生的现金流量净额TTM值 / 营业收入TTM值”。
• 分析维度：包括转让方式（做市转让、协议转让）、分层（创新层、基础层）和行业细分。

风险提示

• 原始数据风险：部分数据来源于第三方，可能存在误差。
• 模型风险：报告所用模型为内部开发，可能存在假设不合理或简化偏差的风险。

图表目录

• 图表1：新三板挂牌公司营收现金占比。
• 图表2：新三板挂牌公司营收现金占比分布。
• 图表3：不同类型挂牌公司营收现金占比。
• 图表4：不同行业挂牌公司营收现金占比。
• 图表5：医疗保健子行业挂牌公司营收现金占比。
• 图表6：能源子行业挂牌公司营收现金占比。
• 图表7：不同3级子行业营收现金占比。

总结

本报告通过分析新三板挂牌公司的营收现金占比，揭示了以下关键结论：

• 挂牌公司营收现金占比分布高度集中，且存在左偏现象，表明多数公司营收质量一般。
• 成熟度较高的做市转让和创新层挂牌公司营收质量优于协议转让和基础层公司。
• 行业商业模式对营收现金占比有显著影响，公用事业、房地产和金融行业表现较好，而信息技术和医疗保健行业表现较差。
• 个别行业内部存在显著分化，如医疗保健中的生物科技和生命科学工具和服务行业营收质量较低，能源行业中的煤与消费用燃料及综合性石油与天然气企业也表现出较低的营收现金占比。

分析师声明

本报告中所表述的任何观点均准确反映研究员个人对市场的看法，与薪酬无直接或间接关系。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告所载观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议或买卖出价。

评级说明

• 买入：未来6个月投资收益率领先三板成分指数15%以上。
• 中性：未来6个月投资收益率与三板成分指数相差-15%至15%。
• 卖出：未来6个月投资收益率落后三板成分指数15%以上。

版权与使用

本报告版权归梧桐研究公会所有，未经许可，不得复制、分发或以其他方式使用。