20180422-太平洋-非银周报_证券保险Q1业绩承压明显_关注优质个股_17页_926kb

非银金融行业周报总结（2018年4月22日）

核心内容概览

本周（2018年4月16日-2018年4月20日），非银金融中信指数下跌 3.75%，跑输大盘 0.90个百分点，排名所有行业倒数第9名。细分板块中，证券板块下跌 3.63%，保险板块下跌 3.68%，多元金融板块下跌 5.51%，整体表现疲软。

主要观点

1. 证券行业：Q1业绩承压，关注优质个股

• 行业经营环境尚未明显改善，Q1业绩受大盘回落和IPO业务下降影响，券商母公司净利润同比下降约 15%。
• 本周A股日均交易额 4,683.98亿元，环比上升 5.08%；新增投资者数量 28.92万人，环比上升 83.27%。
• 虽然整体行业承压，但分析师建议关注具有成长逻辑的优质个股，重点推荐：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券。

2. 保险行业：Q1净利润增长周期开启

• 下周保险四大上市公司将公布一季报，预计净利润将实现增长，但主要为财务意义的提升。
• 保险行业一季度保费负增长，但平安、太保、新华通过续期保费实现正增长，新单保费压力较大。
• 新华保险估值处于历史低位，市场对其新单保费增长前景较为悲观。分析师认为，保险股长期逻辑仍具吸引力，推荐拥有优质产险标的的 中国平安、中国太保。

关键信息

行业数据一览

• A股日均交易额：4,683.98亿元，环比上升 5.08%
• 新增投资者数量：28.92万人，环比上升 83.27%
• 两融余额：截至4月19日，两市两融余额 9,968.18亿元，环比下降 0.42%
• 沪深300指数：本周下跌 2.85%
• 中证全债指数：本周上涨 0.88%
• 股权融资规模：58.61亿元，环比上升 595%
• IPO规模：14.56亿元，环比上升 73%
• 股票质押率：11.49%，环比略有上升
• 10年期国债收益率：3.53%，环比下降 0.18%

公司动态

• 东方财富：Q1净利润同比上升 199.48%
• 中信证券：Q1净利润同比下降 21.81%
• 中国平安：Q1净利润同比增长 6.1%
• 中国太保：Q1净利润同比下降 24.75%
• 新华保险：Q1净利润同比下降 41.31%
• 方正证券：Q1净利润同比下降 414.90%
• 光大证券：发行公司债券，票面利率 4.68% 和 4.78%
• 中信证券：发行公司债券，票面利率 5.05%
• 国泰君安：发行公司债券，票面利率 4.30% - 5.30%
• 华鑫股份：Q1净利润同比下降 53.22%
• 宝硕股份：Q1净利润同比上升 192.12%

行业动态

• 证监会修订非标审计意见披露要求，不再强制停牌，提升信息披露标准。
• 证监会就《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》征求意见。
• 证券期货领域两类严重失信行为人将被限制乘坐高铁和民用航空器，从2018年5月1日起实施。
• H股全流通试点准备就绪，联想控股将成为首家试点企业。
• 证监会核发2家企业IPO批文，拟筹资不超过15亿元。
• 沪深交易所修改股票上市规则，要求设立审计委员会，独立董事需占半数以上。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策变化可能影响行业运行。
• 业绩波动风险：非银金融行业受二级市场影响较大，业绩波动显著。
• 市场风险：市场整体下行压力仍存，可能对非银金融板块造成影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场 5% 以上
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于 -5% 与 5% 之间
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场 5% 以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅 15% 以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间

推荐公司及评级

• 证券板块：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券
• 保险板块：中国平安、中国太保

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 刘涛：非银金融行业分析师，具有较强的行业研究能力。
• 孙立金：非银金融行业分析师，拥有丰富的金融行业经验，研究方向涵盖证券、保险、信托等。

总结

本周非银金融行业整体表现疲软，证券和保险板块均出现下跌。Q1业绩承压是行业主要问题，但部分优质个股表现突出。分析师认为，保险股长期逻辑仍具吸引力，建议关注其未来增长潜力。行业政策趋严，需关注政策风险及市场波动，同时建议投资者关注具有稳定盈利能力和成长逻辑的个股。