20211215-太平洋-硅宝科技-300019.SZ-原料降价盈利改善_拥抱新能源产业链_5页_1mb

报告摘要

硅宝科技是一家专注于有机硅密封胶等新材料研发、生产与销售的公司，是国内有机硅密封胶行业的龙头企业。公司不仅在建筑用胶领域占据领先地位，还积极拓展工业胶市场，尤其是光伏胶领域。此外，公司通过布局硅碳负极材料，深度融入新能源产业链，与宁德时代达成战略合作，进一步增强其在新能源领域的竞争力。

市场地位稳固：公司是有机硅密封胶行业的龙头，市场份额持续提升，复合增速超过20%。
新能源布局加速：受益于新能源行业的高景气度，光伏胶需求快速增长，公司积极拓展硅碳负极材料业务，未来成长空间广阔。
盈利能力改善预期：原材料价格大幅回落，尤其是107硅橡胶价格下降，将对公司毛利率和整体盈利能力产生积极影响。随着新产能释放，价格中枢有望回落至合理区间，盈利将进一步改善。
业绩拐点已至：公司2021年及以后的业绩预计显著增长，EPS和PE指标均显示良好的增长趋势。
投资评级：首次覆盖给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

年份	营业收入(百万元)	净利润(百万元)	EPS(元)	PE(倍)
2021E	2430.2	242.3	0.62	35.1
2022E	3292.9	411.5	1.05	20.7
2023E	4392.7	577.6	1.48	14.7

光伏胶需求：每GW光伏装机对应约1000吨工业胶需求，预计到2025年光伏胶需求达30-40万吨，对应市场规模近百亿。
产能扩张：公司10万吨高端密封胶智能制造项目逐步达产，一期4万吨已投产，后续产能将实现翻倍。
硅碳负极材料：公司拟建设1万吨/年锂电池用硅碳负极材料生产线，以及4万吨/年专用粘合剂生产基地和锂电材料研发中心。硅碳负极材料理论容量远高于传统石墨材料，具备良好的快充性能。