20251208-国信证券-农林牧渔2025年12月投资策略_牧业大周期反转预计在即_核心推荐港股奶牛养殖标的_27页_2mb

报告主题：农林牧渔行业2025年12月投资策略，预计优于大市。

核心观点：牧业大周期反转在即，核心推荐港股奶牛养殖标的（如优然牧业、现代牧业），同时看好生猪龙头（如牧原股份）和宠物本土龙头（如乖宝宠物）的低估值修复和成长机会。各细分板块逻辑包括牧业景气共振、生猪反内卷、宠物情绪消费崛起等。

重点推荐组合：

• 牧业：优然牧业（周期受益龙头）、现代牧业（原奶景气修复预期）。
• 生猪：牧原股份（龙头估值修复）、华统股份、德康农牧、温氏股份、天康生物、神农集团。
• 宠物：乖宝宠物、中宠股份（自主品牌崛起）。
• 其他：饲料龙头如海大集团，禽板块如立华股份、益生股份、圣农发展；动保如回盛生物；种植如海南橡胶等。

投资逻辑：

• 牧业：肉牛和原奶价格有望反转，产能去化推动盈利修复，海外牛肉和奶粉需求增加支撑国内价格。
• 生猪：行业反内卷支撑价格中枢，龙头成本优势和现金分红提升，估值修复空间大。
• 宠物：新消费趋势下，自主品牌表现强劲，中高端需求增长。
• 风险关注：国内产能收缩、国际进口压力、恶劣天气和动物疫情。

市场表现：2025年11月SW农林牧渔指数上涨1.51%，跑赢沪深300（-2.46%），畜牧业/种植/动物保健板块涨幅领先。

风险提示：恶劣天气、动物疫情、全球供需变化。 (字数：284)