农林牧渔行业2023年中期投资策略暨6月投资策略：生猪养殖蓄力反转，种业变革值得期待-20230605-国信证券-29页

农林牧渔2023年中期投资策略总结

核心内容

2023年中期，农林牧渔板块整体表现疲软，SW农林牧渔指数下跌10.1%，跑输沪深300指数。尽管板块估值处于低位，但行业仍面临多重挑战，包括生猪养殖持续亏损、禽类产能调整及转基因商业化推进等。

主要观点

生猪养殖：蓄力反转，左侧配置优质成长股

• 行业现状：2023Q1行业维持季节性深度亏损，资产负债表与现金表继续恶化，预计Q2猪价仍维持亏损。
• 趋势分析：猪周期持续下行，磨底时间接近3年，行业现金损耗加剧，部分企业可能面临产能出清。
• 投资建议：左侧关注高质量成长企业，如华统股份、巨星农牧、新五丰；其次看好养殖四小虎（天康生物、唐人神、金新农、京基智农）；右侧配置白马股，如牧原股份、温氏股份。
• 盈利预测：推荐公司包括华统股份、新五丰、巨星农牧、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、牧原股份、温氏股份等。

禽板块：供需双振，黄鸡价格再起确定性高

• 白鸡：受祖代引种收缩及家庭消费增长影响，白鸡板块有望开启独立景气周期。
• 黄鸡：产能回落，伴随生猪和白鸡景气回升，黄鸡价格再起的确定性更高。
• 投资建议：核心推荐益生股份、立华股份、圣农发展，建议关注春雪食品、湘佳股份、仙坛股份。

动保板块：龙头集中度提升，关注非瘟疫苗进展

• 行业趋势：兽药行业分散，头部企业成长更确定；疫苗赛道关注非洲猪瘟疫苗临床进展及商业化落地。
• 投资建议：核心推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

种植链：转基因商业化落地，技术领先种企迎来黄金期

• 种业趋势：周期驱动边际减弱，转基因商业化落地将带来大变革。
• 投资建议：重点推荐大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业、荃银高科、秋乐种业等。

关键信息

5月市场行情

• 板块表现：SW农林牧渔指数下跌10.1%，跑输沪深300指数4.4%。
• 个股表现：涨幅前五为獐子岛（25.65%）、万辰生物（15.98%）、福建金森（6.11%）、中宠股份（5.44%）、ST华英（4.76%）。

农产品价格跟踪

• 生猪：5月31日仔猪均价35.67元/公斤（+3.30%），外三元生猪均价14.46元/公斤（+0.28%）。
• 家禽：5月26日白羽肉鸡均价9.58元/公斤（-6.36%）。
• 大豆：5月31日国内现货价4875.79元/吨（-3.15%）。
• 玉米：5月26日国内现货价2748元/吨（-0.65%）。

风险提示

• 恶劣天气：可能影响农产品供给。
• 动物疫情：如非洲猪瘟等可能引发行业波动。

投资建议

1. 生猪养殖：把握行业反转主线，左侧布局高质量成长企业，右侧配置白马股。
2. 禽板块：关注白鸡独立景气及黄鸡价格回升。
3. 动保板块：看好龙头市占率提升，关注非瘟疫苗商业化进展。
4. 种业板块：期待转基因商业化落地，技术领先企业有望迎来成长黄金期。

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态

• 种业振兴：《种业振兴行动方案》已全面实施，推动种质资源保护、种业创新攻关、优势企业发展、基地建设提升及打击违法行为。
• 转基因进展：审定办法落地，13张转基因玉米性状安全证书、4张转基因大豆性状安全证书已颁布，预计2023年转基因玉米种子商业化启动。

结论

2023年农林牧渔板块处于周期底部，估值较低，具备投资价值。生猪养殖板块蓄力反转，禽板块供需双振，动保板块龙头集中，种业板块技术领先企业有望随转基因商业化落地进入黄金成长期。建议投资者重点关注养殖、动保及种业板块，把握行业反转及政策机遇。