20251221-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价持续承压_看好牧业大周期_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

一、本周行情回顾

本周（2025.12.15-2025.12.19），农林牧渔（申万）指数收于2969.78点，周环比上涨0.79%，跑输上证综指（-0.32%）。行业整体表现优于部分板块，但仍未摆脱低迷态势。个股表现分化明显，涨幅前列的有众兴菌业（+18.42%）、西部牧业（+14.64%）、亚盛集团（+8.91%）；跌幅较大的有罗牛山（-8.72%）、京粮控股（-9.60%）、神农种业（-12.00%）。

二、重点数据跟踪

2.1 生猪养殖

• 价格走势：全国商品猪价格为11.58元/公斤，周环比上涨0.87%；15公斤仔猪价格为19.01元/公斤，周环比下跌3.06%。
• 出栏均重：本周生猪出栏均重为130.18公斤/头，环比增加0.55公斤/头。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-189.50元/头，周环比增加51.19元/头；自繁自养养殖利润为-130.88元/头，周环比增加32.46元/头。
• 趋势分析：猪价仍处下跌趋势，行业整体亏损；供给端持续增加，叠加二育控制，预计价格仍有下探空间。政策端去产能持续推进，板块亏损有利于去产能逻辑，中长期看好头部企业利润释放，建议关注牧原股份、温氏股份等。

2.2 禽类养殖

• 价格走势：主产区白羽鸡平均价为7.35元/公斤，环比上涨0.27%；白条鸡平均价为14.10元/公斤，环比上涨1.44%。
• 养殖利润：父母代种鸡养殖利润为0.78元/羽，环比下降0.01元/羽；毛鸡养殖利润为-0.61元/羽，环比上涨0.10元/羽。
• 趋势分析：白羽鸡价格承压，黄羽鸡价格因需求好转和供给收缩表现坚挺。整体行业景气度底部企稳，建议关注立华股份、圣农发展等企业。

2.3 牧业

• 牛肉价格：山东省活牛价格为26.68元/公斤，环比持平，同比上涨13.63%。预计随着消费旺季到来，牛肉价格有望稳步上涨。
• 原奶价格：主产区合同内平均收购价为3.02元/公斤，环比持平，同比下跌2.89%。散奶价格回升至3元/公斤，行业去化速率放缓，但产能有望持续减少。
• 趋势分析：牛肉价格有望加速上涨，原奶价格或在明年企稳回升。肉牛价格出现上涨，新一轮肉牛周期或开启，建议关注优然牧业、现代牧业等。

2.4 种植产业链

• 玉米价格：国内玉米现货价为2244.29元/吨，周环比上涨0.26%；CBOT玉米期货结算价为443.75美分/蒲式耳，周环比上涨0.68%。
• 大豆价格：国内大豆现货价为4014.74元/吨，周环比持平；CBOT大豆期货结算价为1049.25美分/蒲式耳，周环比下跌2.55%。
• 豆粕与豆油：豆粕现货价为3118.00元/吨，周环比下跌0.51%；豆油现货价为8199.47元/吨，周环比下跌4.21%。
• 小麦与早稻：国内小麦现货价为2515.00元/吨，周环比下跌0.03%；早稻现货价为2625.00元/吨，周环比上涨0.61%。
• 趋势分析：种植板块景气度底部企稳，若出现实质性减产，有望改善景气度。建议关注隆平高科、登海种业等。

2.5 饲料&水产品

• 饲料价格：育肥猪配合料价格为3.33元/千克，环比上涨0.30%；鸡饲料价格为3.45元/千克，环比持平。
• 水产价格：草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲈鱼价格分别为22、30、19、52元/千克，环比变动为0、0、-1、+8元/千克；对虾价格上涨20元/千克，扇贝、海蛎、鲍鱼、海参价格保持稳定。
• 趋势分析：水产价格景气向上，尤其是对虾价格明显上涨，水产板块具备较好盈利潜力。

三、重点新闻速览

3.1 公司公告

• 巨星农牧：发布董事会会议决议公告及不向下修正“巨星转债”转股价格公告。

3.2 行业要闻

• 农业农村部召开安委会扩大会议，部署岁末年初安全生产工作。

四、风险提示

• 转基因玉米推广延后：依赖政策推动，可能影响行业预期。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：价格大幅波动将对盈利造成影响。

五、投资建议

• 生猪养殖：短期猪价仍有下探空间，中长期看好头部企业利润释放，建议优选低成本优质企业。
• 禽类养殖：黄羽鸡价格表现较好，白羽鸡仍承压，关注立华股份、圣农发展等。
• 牧业：牛肉价格有望上涨，原奶价格或企稳回升，肉牛周期或开启，建议关注优然牧业、现代牧业等。
• 种植产业链：关注玉米、大豆等涨价品种，建议关注隆平高科、登海种业等。
• 饲料&水产品：水产板块景气向上，对虾价格显著上涨，建议关注相关企业。