计算机软硬件行业科创投资手册系列：当虹科技、中科星图、鸿泉物联解读-20190403-华泰证券-25页_2mb

计算机行业科创板公司研究总结

核心内容概述

本报告分析了三家拟登陆科创板的计算机行业公司：当虹科技、中科星图、鸿泉物联，分别聚焦于智能视频算法服务、数字地球产品平台、智能驾驶解决方案。三家公司在行业细分领域均展现出良好的增长潜力，并且分别计划募集资金用于技术升级、产品开发、市场拓展等项目，以提升其在各自领域的竞争力。

主要观点

1. 当虹科技

• 业务领域：智能视频算法，主要应用于传媒文化、公共安全领域。
• 核心产品：视频直播产品、内容生产产品、互动运营产品、公共安全产品、技术服务。
• 收入结构：智能视频解决方案贡献主要收入，其中视频直播产品占比最高。
• 技术优势：国内AVS2超高清实时编码器核心供应商，拥有全球领先的CPU+GPU视频编转码技术。
• 募投项目：拟募集6亿元用于下一代编转码系统升级、智能安防系统升级、前沿视频技术研发中心建设及补充流动资金。
• 可比公司：数码科技、捷成股份等，2019年平均市盈率48倍。
• 风险提示：科创板上市失败、技术优势丧失、行业竞争加剧。

2. 中科星图

• 业务领域：数字地球产品与技术开发服务，服务于国防、政府、企业及大众。
• 核心产品：GEOVIS数字地球基础平台、应用平台、技术开发服务。
• 收入结构：技术开发与服务占收入比重最大，软件销售与数据服务、一体机产品销售增速显著。
• 技术优势：国内数字地球行业先行者，拥有自主知识产权和核心技术。
• 募投项目：拟募集7亿元用于GEOVIS 6数字地球项目、空天遥感数据AI处理系统、PIM应用平台、营销网络建设及补充流动资金。
• 可比公司：超图软件、数字政通等，2019年平均市盈率46倍。
• 风险提示：科创板上市失败、技术领先优势无法维持、行业政策变动。

3. 鸿泉物联

• 业务领域：智能驾驶解决方案、车载联网终端、人机交互终端、智慧城市政务管理。
• 核心产品：智能增强驾驶系统、高级辅助驾驶系统、车载联网终端、人机交互终端。
• 收入结构：智能增强驾驶系统贡献最大，占比57.66%。
• 技术优势：国内智能驾驶领域先行者，拥有多年行业经验，产品广泛应用于商用车领域。
• 募投项目：拟募集5.82亿元用于生产线建设、技术改造、研发中心建设及营销网络建设。
• 可比公司：高新兴、四维图新、千方科技等，2019年平均市盈率44倍。
• 风险提示：科创板上市失败、技术优势无法保持、行业竞争加剧。

关键信息

1. 行业趋势

• 智能视频算法：随着4K超高清电视发展，视频处理需求持续增长，视频云服务市场潜力巨大。
• 数字地球：融合大数据、云计算和AI技术，我国在该领域具备领先优势，未来市场空间广阔。
• 智能驾驶：国家政策推动智能网联汽车发展，车联网和自动驾驶系统将成为重要发展方向。

2. 业绩表现

• 当虹科技：2016-2018年营业收入平均增速42%，净利润平均增速36%。
• 中科星图：2016-2018年营业收入平均增速113%，净利润平均增速143%。
• 鸿泉物联：2016-2018年营业收入平均增速27.63%，净利润平均增速32.96%。

3. 市场与竞争

• 当虹科技：可比公司2019年平均市盈率48倍。
• 中科星图：可比公司2019年平均市盈率46倍。
• 鸿泉物联：可比公司2019年平均市盈率44倍。
• 公司均面临国内外竞争压力，需持续加大研发投入以保持领先地位。

4. 募投项目

• 当虹科技：4个项目，重点提升编转码、安防产品及前沿技术研究能力。
• 中科星图：5个项目，聚焦数字地球技术升级、遥感数据AI处理、PIM应用平台、营销网络及流动资金补充。
• 鸿泉物联：4个项目，包括生产线、技术改造、研发中心及营销网络建设。

总结

三家拟科创板上市的计算机行业公司均在各自细分领域具备较强的技术实力和市场竞争力，且在2016-2018年期间实现了稳定增长。随着行业技术发展和国家政策支持，其未来发展前景良好。然而，科创板上市存在不确定性，同时技术领先优势和行业竞争是主要风险点。公司募投项目主要围绕产品升级、技术开发和市场拓展，旨在增强其在行业中的地位。可比公司估值显示，其市场预期较为乐观，但需关注行业整体波动性。