科创投资手册系列：当虹科技、中科星图、鸿泉物联解读_25页_2mb

计算机行业三家科创板拟上市企业分析总结

核心内容

2019年，当虹科技、中科星图、鸿泉物联三家计算机行业公司拟登陆科创板，分别由中信证券、中信建投证券和东方花旗证券作为主承销商。这三家公司分别专注于智能视频算法、数字地球产品平台和智能驾驶解决方案，具备良好的行业前景与技术优势。

主要观点与关键信息

1. 当虹科技：智能视频算法服务商

• 业务定位：公司专注于智能视频技术的算法研究，提供智能视频解决方案和视频云服务，覆盖传媒文化和公共安全领域。
• 核心技术：拥有高质量视频编转码、智能人像识别、全平台播放、视频云服务等核心算法。
• 收入结构：2018年智能视频解决方案贡献90.92%收入，其中视频直播产品占比46.15%，内容生产产品占比26.43%，互动运营产品占比5.27%，公共安全产品占比13.08%。
• 增长情况：2017-2018年营业收入平均增速42%，净利润平均增速36%。
• 募投项目：拟募集6亿元用于下一代编转码系统升级、智能安防产品升级、前沿视频技术研发中心建设及补充流动资金。
• 可比公司：数码科技、捷成股份、佳创视讯、中科大洋（大恒科技控股子公司），2019年平均市盈率48倍。
• 风险提示：科创板上市风险、技术优势不能保持、行业竞争加剧。

2. 中科星图：数字地球产品平台

• 业务定位：公司是数字地球产品与技术开发服务提供商，服务于国防、政府、企业及大众市场。
• 核心技术：融合大数据、云计算、人工智能等技术，构建数字地球基础平台及应用平台。
• 收入结构：2018年技术开发与服务占比55.69%，软件销售与数据服务占比15.57%，一体机销售占比21.13%，系统集成占比7.61%。
• 增长情况：2016-2018年营业收入平均增速113%，净利润平均增速143%。
• 募投项目：拟募集7亿元用于GEOVIS 6数字地球项目、空天遥感数据AI处理系统、PIM应用平台、营销服务网络建设及补充流动资金。
• 可比公司：超图软件、数字政通、久远银海、四维图新，2019年平均市盈率46倍。
• 风险提示：科创板上市风险、技术优势不能保持、行业竞争加剧。

3. 鸿泉物联：智能驾驶领域的开拓者

• 业务定位：公司是国内较早从事辅助驾驶研究的企业之一，主要产品包括智能增强驾驶系统、高级辅助驾驶系统、人机交互终端、车载联网终端及智慧城市业务。
• 核心技术：智能增强驾驶系统、高级辅助驾驶系统、车载联网终端等，实现车辆全生命周期管理。
• 收入结构：2018年智能增强驾驶系统贡献57.66%收入，高级辅助驾驶系统贡献14.79%，人机交互终端贡献16.20%，智慧城市业务贡献7.81%，车载联网终端贡献2.89%。
• 增长情况：2016-2018年营业收入平均增速27.63%，归母净利润平均增速32.96%。
• 募投项目：拟募集5.82亿元用于年产20万台行驶记录仪生产线、年产15万套辅助驾驶系统技术改造、研发中心建设及营销网络建设。
• 可比公司：高新兴、四维图新、千方科技，2019年平均市盈率43.68倍。
• 风险提示：科创板上市风险、技术优势不能保持、行业竞争加剧。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级体系：基于公司股价与沪深300指数对比，买入为股价超越基准20%以上，增持为股价超越基准5%-20%，中性为股价波动在-5%~5%，减持为股价弱于基准5%-20%，卖出为股价弱于基准20%以上。

行业发展趋势

• 智能视频：随着AVS2视频标准的采用，以及4K超高清电视的发展，智能视频技术在传媒文化与公共安全领域应用广泛。
• 数字地球：作为地理信息产业的新方向，数字地球融合大数据、云计算与人工智能，预计2020年中国地理信息产业总产值将达9,040.90亿元，年复合增长率20%。
• 智能驾驶：国家政策大力扶持智能网联汽车发展，预计到2030年，车联网服务收入占比将升至20%。公司作为智能驾驶领域先行者，具备技术优势与市场潜力。

风险提示

• 科创板上市风险：存在未能成功上市的可能。
• 技术风险：技术领先优势可能因知识产权保护不当、核心技术人员流失或新产品推出不利而受到侵蚀。
• 行业风险：行业政策变动、竞争加剧可能影响公司盈利能力。

总结

当虹科技、中科星图、鸿泉物联三家公司在各自领域均具备较强的技术实力和市场潜力。智能视频算法、数字地球平台及智能驾驶解决方案分别对应传媒文化、地理信息和智能汽车三大核心方向。随着政策支持和技术进步，三家公司的业务增长空间广阔。然而，科创板上市、技术优势保持及行业竞争等风险仍需关注。