计算机行业深度报告：云计算与基础软硬件为基，关注高景气细分_33页_2mb

计算机行业深度研究报告总结

核心观点

• 云计算：企业上云背景下，云需求向SaaS上移是大势所趋。目前云计算产业链完备，全球市场发展良好，中国云计算市场成长迅速，预计2023年市场规模将达5381.4亿元。
• 基础软硬件：聚焦基本面确定性，坚定看好国产IT产业。信息安全、产业链供给安全、发展产业生态是国产基础软硬件行业长期发展的核心逻辑。2020年-2021年为试点阶段，2022年后可能进入快速推广阶段。
• 网络安全：市场空间广阔，行业集中度有望进一步提升。预计2025年市场规模将超2000亿，短期合规驱动，长期新场景催生安全刚需。
• 智能驾驶：进入快车道发展，溢出效应带动相关产业进度。国内车企即将突破L3级生产，L4、L5级研发设计已提上日程。
• 金融科技：新兴变化推高行业景气度，银行IT市场空间广阔。大行加大IT投入，金融科技替代趋势明显。
• 医疗IT：疫情加速医疗IT建设进程，行业景气度高涨。电子病历、互联网医院、公共卫生系统建设投入显著。

主要观点与关键信息

云计算

• 全球云计算市场规模预计2022年达5488亿美元，2019-2022年复合增长率约115.56%。
• 中国云计算市场2019年为1334.5亿元，2019-2020年复合增长率达129.51%，预计2023年达5381.4亿元。
• 公有云首次超过私有云，未来市场将进一步向公有云倾斜。
• 中国SaaS市场仍有待开拓，疫情加速其发展，预计2020-2023年SaaS、IaaS、PaaS市场规模将分别达到1877亿、971亿、749亿美元。

基础软硬件

• 国产基础软硬件行业长期发展逻辑：信息安全、产业链供给安全、发展产业生态。
• 2020年-2021年为国产化试点阶段，2022年后可能进入快速放量阶段。
• 国产替代在CPU、操作系统、数据库等领域逐步推进，如鲲鹏、昇腾、UOS、OceanBase等。
• 信创领域预计未来有1亿台创新架构电脑，将形成新的产业生态系统。

网络安全

• 2025年网络安全市场空间有望超2000亿，未来5年复合增速达20%。
• 等保2.0政策将带来200-300亿元市场增量。
• 网络安全行业以硬件为主，但安全服务增速最快，预计2019-2023年CAGR为27.3%。
• 龙头企业打造标品、发力渠道销售，行业集中度有望进一步提升。

智能驾驶

• 全球智能驾驶发展迅速，中国智能驾驶市场进入快车道。
• 2019年中国智能驾驶市场规模达1125亿元，预计2023年将达2381亿元。
• 智能座舱落地趋势明确，行业成长空间显著提升。
• 2020年智能座舱市场规模预计超318亿元，其中中控屏占比达68%，全液晶仪表盘增速最快，CAGR达37.3%。

金融IT

• 银行业资产与负债保持增长，提升银行IT需求。
• 去IOE背景下，国产替代加速，为银行IT服务厂商带来机遇。
• 2019年中国银行IT投资总额达1117亿元，预计未来5年增速仍保持在10%左右。
• 央行数字货币（DCEP）将为银行IT服务提供丰富业务场景。

医疗IT

• 疫情推动医疗IT建设进程，行业景气度高涨。
• 电子病历、互联网医院、公共卫生系统建设投入预计可观且确定性较高。
• 医疗、医保、医药三医联动是我国深化医改的重要方略。

推荐标的

金蝶国际

• 云计算带来新机遇，转型深化业务稳健发展。
• 云业务具备竞争力，客户留存率高，产品力表现优异。
• 2020-2022年归母净利润预测为2.62/3.52/4.48亿元，EPS为1.16/1.55/1.98元，评级为“买入”。

德赛西威

• 智能座舱带来新客户，业绩腾飞指日可待。
• 2020年Q1、Q2营收分别同比增长14.17%、14.42%，归母净利润增长显著。
• 2020年智能座舱+智能驾驶行业空间预计达486亿元，其中智能座舱约318亿元，智能驾驶约240亿元。

中科创达

• 聚焦智能驾驶与移动安全，业绩稳步增长。
• 2020E EPS为0.90元，2021E为1.16元，PE下降趋势明显，评级为“买入”。

绿盟科技

• 网络安全行业景气度高涨，产品线丰富，技术领先。
• 2020E EPS为0.39元，2021E为0.55元，PE持续下降，评级为“买入”。

中孚信息

• 保密领域龙头，产品扩张与强势格局加速成长。
• 2020Q3营收增长58%，利润端增长显著，预计2020-2022年归母净利润为2.62/3.52/4.48亿元，EPS为1.16/1.55/1.98元，评级为“买入”。

诚迈科技

• 统信软件收入过亿，价格体系稳定。
• 2020年前三季度营收5.99亿元，归母净利润扭亏为盈。
• 预计2020-2022年归母净利润为0.80/1.50/2.31亿元，EPS为0.75/1.43/2.19元，评级为“买入”。

金山办公

• C端订阅业务量价齐升，海外业务是潜在增量。
• 2020H1收入增速33.64%，净利率显著提升。
• 预计2020-2022年归母净利润为8.54/13.53/19.53亿元，EPS为1.85/2.93/4.24元，评级为“买入”。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 项目进展不及预期

行业数据概览

• 成分股数量：260只
• 总市值：34945亿元
• 流通市值：24290亿元
• 市盈率：109.78倍
• 市净率：4.11倍
• 成分股总营收：7357亿元
• 成分股总净利润：221亿元
• 成分股资产负债率：43.91%

重点政策支持

• 《云计算发展白皮书(2020年)》
• 《关于推进“上云用数赋智”行动培育新经济发展实施方案》
• 《云计算服务安全评估办法》
• 《扩大和升级信息消费三年行动计算（2018-2020年）》
• 《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》
• 《工业互联网发展行动计划（2018-2020年）》
• 《关于促进网络安全产业发展的指导意见（征求意见稿）》
• 《金融科技（FinTech）发展规划2019-2021》
• 《商业银行互联网贷款管理暂行办法》
• 《证券基金经营机构信息技术管理办法》
• 《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》

图表目录

• 图1：云计算产业链完备
• 图2：全球云计算市场广阔
• 图3：中国云计算发展动力充足
• 图4：全球云计算细分市场规模和增长率
• 图5：中国云计算细分市场规模和增长率
• 图6：美国对华为的制裁历程梳理
• 图7：中美GDP差距逐年缩小
• 图8：美国和中国独角兽初创公司占据主要份额
• 图9：中国基础软硬件行业图谱
• 图10：2016年来国内网络安全市场规模及增速
• 图11：2011-2019年全球信息安全支出及占比情况
• 图12：2016-2019年国内各安全方向投融资情况
• 图13：安全建设模式从单一安全能力建设向整体规划运营服务转型
• 图14：网络安全新技术的发展
• 图15：全球智能驾驶市发展良好
• 图16：中国智能驾驶市场成长迅速
• 图17：汽车架构正由分布式走向集中式
• 图18：2020CES智能座舱概念图
• 图19：主流品牌高端车型车内屏幕数情况
• 图20：单车屏幕数持续攀升
• 图21：各产品市场渗透率假设
• 图22：各产品市场市场空间测算
• 图23：银行业金融机构2020年资产情况
• 图24：银行业金融机构2020年负债情况
• 图25：2011-2019年中国银行IT投资规模
• 图26：2006-2023年中国银行IT解决方案市场规模及预测
• 图27：国有六大行银行IT发展战略布局
• 图28：2019年中国银行业IT投资比例
• 图29：医疗IT行业图谱
• 图30：中国电子病历评价体系等级划分
• 图31：四种典型的医联体模式

行业发展趋势

• 云计算、基础软硬件、网络安全、智能驾驶、金融科技、医疗IT等细分领域景气度提升。
• 行业集中度有望进一步提升，龙头企业在技术、人才、品牌、规模等方面具有明显优势。
• 政策支持和市场驱动将推动国产替代进程，未来市场空间广阔。