20231120-首创证券-房地产行业简评报告_拿地集中度提升_中海单月拿地金额近400亿_7页_446kb

报告摘要

房地产行业分析总结

核心内容

行业评级：看好
分析师：李枭洋
机构：首创证券
日期：2023.11.20

主要观点

拿地集中度提升：2023年1-10月百强房企新增土地货值25724亿元，累计同比-15.5%；新增土地金额12314亿元，累计同比-13.9%。TOP10房企拿地集中度显著提升，显示高信用房企在土地市场占据主导地位。
信用资质影响拿地能力：TOP10房企多为国央企背景，信用资质高，具备核心地块高去化属性，推动其在土拍市场中持续扩大份额。
10月拿地数据：10月高信用房企单月拿地金额达937亿元，同比多增602.6亿元；中信用房企单月拿地金额仅4.3亿元，同比少增84.1亿元。高信用房企拿地金额累计同比0.1%，中信用房企累计同比10.6%。
重点房企表现：中海地产以1064亿元成为1-10月拿地金额冠军，华润置地、保利发展、万科地产、建发房产紧随其后。中海地产在10月单月拿地金额达399亿元，接近400亿元。
投资强度变化：2023年1-10月高信用房企投资强度为32%，中信用房企为9.2%。高信用房企投资强度下半年有所回升，而中信用房企仍处于低位。
房企梯队变化：TOP10入榜门槛为334亿元，同比-10.6%；TOP20为123亿元，同比-22.2%；TOP30为83亿元，同比-31.1%；TOP50为41亿元，同比-38%；TOP100为25亿元，同比-6.8%。
区域分化趋势：在区域分化背景下，资产质量提升的房企有望带动PB回升至2018年高周转模式前的水平。
投资建议：推荐头部房企（招商蛇口、华润置地）、行业底部拿地扩张的优质房企（滨江集团、华发股份、越秀地产）以及永续现金流类房企（龙湖集团、华润置地）。

关键信息

土地市场数据

1-10月新增土地货值：25724亿元，累计同比-15.5%
1-10月新增土地金额：12314亿元，累计同比-13.9%
1-10月新增土地建面：10149万方，累计同比-11%
1-10月新增土地均价：12133元/方，累计同比-3.3%

信用梯队表现

TOP10入榜门槛：334亿元，同比-10.6%
TOP20入榜门槛：123亿元，同比-22.2%
TOP30入榜门槛：83亿元，同比-31.1%
TOP50入榜门槛：41亿元，同比-38%
TOP100入榜门槛：25亿元，同比-6.8%

重点房企拿地金额

1-10月拿地金额前五名：中海地产（1064亿元）、华润置地（871亿元）、保利发展（857亿元）、万科地产（793亿元）、建发房产（773亿元）
10月单月拿地金额前五名：中海地产（399亿元）、招商蛇口（111亿元）、华润置地（101亿元）、保利发展（100亿元）、绿城中国（70亿元）

投资金额强度（2023年1-10月）

高信用房企：32%
中信用房企：9.2%

投资建议

推荐房企：
1. 高能级布局、拿地换牌比例高、规模适中的头部房企：招商蛇口、华润置地
2. 行业底部拿地扩张的优质房企：滨江集团、华发股份、越秀地产
3. 永续现金流类房企：龙湖集团、华润置地

风险提示

宏观经济复苏不及预期
政策反应钝化
二手房挂牌量持续提升
房价超预期下跌

评级说明

投资建议的比较标准

股票评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比
行业评级：以行业整体表现为基准，与沪深300指数对比

投资建议的评级标准

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现