20220425-天风证券-健帆生物-300529.SZ-深耕血液净化市场_适应症拓展及海外销售发力_3页_754kb

报告摘要

健帆生物是一家专注于血液净化领域的公司，近年来在主营业务、研发创新及市场拓展方面表现突出。公司通过深耕国内市场、拓展适应症及推进海外销售，实现了持续的业绩增长。

业绩增长稳定：2021年公司实现营业收入26.75亿元，同比增长37.15%；归母净利润11.97亿元，同比增长36.74%。2022年第一季度，营业收入同比增长20.46%，归母净利润同比增长18.32%。
三大主营业务增长：
- 肾病系列产品：销售收入17.24亿元，同比增长27.70%，覆盖全国超过6000家大中型医院。
- 肝病相关产品：销售收入3.10亿元，同比增长69.19%，覆盖1500余家医院。
- 危重症领域：销售收入1.73亿元，同比增长63.89%，其中HA380增长尤为显著，同比增长532.1%。
研发成果显著：2021年研发投入达1.74亿元，同比增长115.17%；2022年第一季度研发投入同比增长95.03%，达4077.16万元。公司新增7个新产品注册证，共持有20个医疗器械产品注册证，其中浓净作为中国首个细胞因子吸附柱产品于2021年12月上市。
产品布局扩展：公司产品获得CE认证，子公司天津市标准生物制剂有限公司的血液透析浓缩液和干粉也获得医疗器械注册证，进一步丰富了血液净化产业链的产品种类。
市场拓展：公司参与深圳价格谈判，灌流器产品成功在浙江省挂网，提升市场覆盖率。

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	1,950.78	2,675.45	3,600.70	4,869.71	6,589.24
增长率(%)	36.24%	37.15%	34.58%	35.24%	35.31%
净利润(百万元)	875.24	1,196.81	1,600.51	2,164.59	2,915.74
增长率(%)	53.33%	36.74%	35.17%	35.24%	34.70%
EPS(元/股)	1.09	1.49	1.99	2.69	3.62
市盈率(P/E)	39.18	28.65	21.42	15.84	11.76
市净率(P/B)	12.22	10.21	7.57	5.80	4.27
市销率(P/S)	17.58	12.82	9.52	7.04	5.20
EV/EBITDA	47.75	25.94	15.89	11.49	7.96