20230820-国金证券-健帆生物-300529.SZ-血液净化设备逐步发力_研发投入持续增长_4页_851kb

半年度财务报告分析总结

业绩概况
2023年上半年公司实现收入1012亿元，同比下滑35%；归母净利润278亿元，同比减少63%；扣非归母净利润263亿元，同比减少62%。Q2单季收入同比下滑49%，归母净利润同比下滑80%。

业务表现
血液灌流业务承压，多项利润指标下滑。血液净化设备DX-10表现亮眼，上半年实现销售收入195亿元，同比增长190%，在国内覆盖约1300家医院。
营销和研发费用增加占比高，研发投入达115亿元，占总收入113%。

未来展望
下调2023-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为1018亿元、1224亿元、1474亿元，同比增长14%、20%、20%。现价对应PE下调至17、15、12倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 医保控费政策风险
• 新产品研发与推广不及预期
• 国际业务不稳定

血液净化设备DX-10表现

DX-10覆盖国内超1300家医院，累计装机约3000台，增长迅速。

国际扩展

公司在87个国家开展业务，产品被13国纳入医保目录，未来国际业务有加速潜力。

新产品与研发投入

新增三个新产品注册证，其中pHA系列为国内首个可同时清除多种毒素的血液灌流器，技术领先。
KHA系列尿毒症产品同比增长58%。

免责声明
本报告观点基于公开数据及预测，不代表投资建议，不构成任何买卖依据。