20230831-国海证券-中国心连心化肥-01866.HK-动态研究_中国高效肥倡导者_推动产业链一体化发展_4页_267kb

公司概述与战略

中国心连心化肥（01866）是一家高效肥倡导企业，坚持“以肥为基、肥化并举”的发展战略。公司通过多基地布局、转型升级和延链发展，强化化肥主业，利用低成本合成气推进产品链延伸和营销数字化转型。目标实现产业链一体化，提升抗周期能力。

财务表现（2023年上半年）

• 营收同比下降1%，归母净利下降43%。
• 板块细分：
  • 尿素：营收微增2%，但毛利率降6个百分点，因价格下降幅度大于成本。
  • 复合肥：营收降15%，销量和售价减少，毛利率降4个百分点。
  • 甲醇：营收降16%，毛利率转负17%，公司压缩产量应对风险。
• 相对恒生指数表现疲软。

业务扩展

公司推进新项目，如新乡70万吨尿素项目预计2023年四季度投产，辽宁葫芦岛生态肥项目年底完工。未来计划向上游煤炭和下游精细化工延伸，优化产业结构。

风险因素

• 宏观经济波动。
• 产能投放不及预期。
• 产品与原材料价格波动。
• 未来需求下滑和新项目进度风险。

总体评价

公司作为国内高效肥领先者，需关注成本控制和市场变化，投资回报依沪深300指数表现而定。