20250622-国泰期货-铜产业链周度报告_28页_2mb

报告分析了2025年6月22日铜产业链周度情况，以下为总结：

• 价格区间：铜价维持中性，参考区间为76000-80000元/吨，LME现货偏强但存在宏观不确定性，价格难以突破震荡格局。

• 供给端：铜精矿供应紧张，加工费TC持续走弱，冶炼利润低迷；再生铜进口减少，国内产量同比下降；LME铜库存回落至9.92万吨，期限B结构走阔，提供支撑。

• 需求端：6月淡季显现，消费疲软；新能源汽车产量增长，支撑部分需求；但电网、空调等行业订单下滑，铜材企业开工率减弱。

• 宏观与库存：美国关税政策和中东局势增加市场风险，投资者情绪谨慎；全球总库存回落，国内社会库存低位，海外持仓回落，支持价格弹性。

• 交易策略：预计价格难有趋势性表现，但库存低位或提供上涨空间；建议国内正套，LME反套需注意B结构风险；CFTC非商业多头持仓增加，暗示市场谨慎。

• 风险点:特朗普加征关税可能引发美国衰退，地区性冲突（如中东）持续影响信心。

总体衡，铜价震荡为主，需关注库存变化和外部政策。