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铜行业周报总结 (2025/07/11)

核心观点

铜精矿加工费下跌导致冶炼厂亏损压力增加，减产预期增强，为铜价提供支撑。同时，LME铜和国内精铜社会库存分别降至历史低位（LME 9万吨、国内12万吨），现货供应偏紧。特朗普宣布对进口铜征收50%关税，引发非美市场供应过剩担忧，对沪铜构成压力。下游补库意愿减弱，铜杆及线缆开工率环比下降，传统淡季进一步压制现货成交。因此，短期沪铜预计维持区间震荡格局，受供需和外部政策双重影响。

关键数据摘要

• 铜价走势：沪铜主力周度下跌1.63%，国际铜下跌1.66%，全球库存偏低。
• 需求与供应：精炼铜产量同比增长，但下游产能利用率下降，显示淡季需求疲软；精废价差 widened 或 narrowed，反映材料成本变化。
• 政策影响：进口关税政策预期打压铜价上行空间。
• 季节性因素：与历史数据对比，当前库存和产量水平处于低位，淡季传统特征显现。

此总结基于报告核心内容提炼。