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铜行业周报(2025/07/11)总结

核心观点

基本面信息支撑铜价，但关税落地及需求边际走弱形成压力，预计短期沪铜维持区间震荡。

市场动态分析

细分视角

供给情况

主力合约: 沪铜主力下跌1.63%报78,430元/吨。
铜矿进口利润持续下滑，加工费TC降至-43.33美元/干吨。
库存方面，LME库存降至108,725吨(升14.12%)，国内社会库存41.82万吨(升1.04%)，二者均处于历史低位，表明市场供应紧张。

需求端概况

精铜产量125.4万吨(+13.6%)，铜材产量209.6万吨(+13.4%)。
下游开工率环比回落，铜杆等产品产能利用率维持在60%-80%区间，年底传统旺季效应尚未显现。

政策与外部因素

50%进口关税预期引发市场情绪波动，加剧非美市场供应过剩担忧。

关键数据解读

LME与国内精铜社会库存分别降至9万吨、12万吨, 处于历史同期低位。
铜精矿TC持续走低，冶炼厂减产预期增强，支撑铜价。
铜矿进口利润降为-571元/吨，进口亏损扩大。
华通现货升水收窄至-60元/吨，国内外市场价差扩大。

后市研判

短期内，低库存与矿端紧缺将提供支撑，而政策干扰及传统淡季需求走弱将抑制上行空间，预计沪铜呈现区间震荡格局，关注成本支撑及基本面变化。