20250622-华宝证券-策略周报_中东冲突叠加关税到期_市场如何应对__7页

策略周报：中东冲突叠加关税到期，市场如何应对？

上级指向：

综合国内外政策、经济数据及地缘政治因素，短期市场面临调整压力，债市择机布局机会增加，股市短期建议谨慎防御，中长期关注结构性机会。

一、债市研判

趋势：利率有望向下突破

• 原因：央行流动性宽松施压；外部不确定性增加；信贷需求偏弱、价格低迷。
• 行动：若利率波动回升，可加仓、增久期。
• 预期：10年期国债收益率或震荡在1.6%-1.7%区间，可择机加仓。

二、股市研判

短期：风险偏高，建议防守

• 原因：缺乏催化，波动加大；新消费、创新药、小微盘风险释放。
• 建议：
  • 关注银行、低波红利等防守方向。
  • 等待高弹性方向风险释放后布局。

小提示：科技方向成交占比持续回落，短期性价比相对更高。

三、海外市场研判

短期波动点：

• 关税谈判窗口期将结束（7月9日截止），需关注是否升级。
• 中东冲突持续升温，美国可能介入，全球避险情绪升温。

四、重要数据回顾

• **通胀与经济数据：**5月中国GDP增速放缓至5.8%；美国5月零售不佳，连续降。

• 政策事件：

  • 陆家嘴论坛推出8大金融开放举措。
  • 美联储显示明年降息两次预期。

• **地缘冲突升级：**以伊互攻，战事持续，引发国际金融震荡。

五、技术与情绪指标

• **利率倾斜度：**期限利差趋低，市场曲线整体偏平。
• **资金流向：**资金面偏松（DR007高于政策利率水平）。
• **股债比价：**稳在高位，红利股性价比略降；小盘股性价比提升。
• **市场波动：**换手率明显回落，成交缩量，热度不足。

六、下周关注重点

• 中国MLF利率、美国GDP、美国PCE数据等关键数据公布。

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不达预期、地缘冲突升级、外部不确定所带来的全球金融市场震荡风险。