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科士达公司点评总结

核心内容概述

科士达（股票代码：002518）是一家专注于电气设备与电源设备的公司，2017年10月23日发布公司点评报告，对公司的业绩表现、市场前景及投资价值进行了分析。报告中提到公司业绩稳定增长，净资产收益率（ROE）提升，同时在新能源与数据中心领域具有较强的市场竞争力。

主要观点

业绩表现

• 三季报业绩增长：2017年1-9月公司实现营收17.09亿元，同比增长46.93%；归母净利润2.46亿元，同比增长33.23%。
• 三季度增长显著：三季度营收6.34亿元，同比增长52.82%；归母净利润9776万元，同比增长37.16%。
• 全年业绩预期：预计2017年全年归母净利润3.55亿至4.44亿，同比增长20%-50%。

财务指标

• 毛利率：前三季度毛利率为33.77%，同比下降3.05个百分点。
• 净利率：同比下降1.9个百分点。
• 费用率：财务费用率因汇兑损益上升1.9个百分点，但管理费用率和销售费用率均有所下降。
• ROE：加权平均净资产收益率为12.07%，较去年同期提升1.81个百分点。
• 估值指标：2017年合理估值区间为19.8-20.4元，对应当前股价PE为26倍、21倍，合理估值区间为30-31倍。

市场前景

• 新能源产品：公司主营新能源产品（如充电桩、光伏逆变器）和数据中心产品（如UPS、精密空调），在分布式光伏领域表现突出。
• 光伏市场增长：1-9月新增装机量达42.3GW，同比增长60%，其中分布式光伏增长300%，带动光伏逆变器市场需求。
• 充电设备：公司充电模块技术积累深厚，产品可匹配多种类充电桩，订单充足。
• 数据中心转型：公司推进IDU/IDM一体化解决方案，带动精密空调、配电等业务发展，毛利率保持较高水平。

管理激励

• 股权激励计划：2017年7月，公司向管理团队及骨干员工授予1300万股限制性股票，授予价格为7.375元/股。
• 业绩考核标准：2017-2019年扣非归母净利润增速分别不低于20%、21%、21%，以激励团队提升业绩。

关键信息

• 当前价格：17.15元
• 52周价格区间：12.71-23.30元
• 总市值：10102.70百万元
• 流通市值：9480.15百万元
• 总股本：58907.88万股
• 流通股：55277.85万股

投资评级

• 股票投资评级：推荐
• 评级说明：投资收益率预期超越沪深300指数15%以上。
• 目标价格：19.8-20.4元

风险提示

• 光伏装机量下滑：若光伏市场装机量出现下滑，可能影响公司业绩。
• 数据中心竞争加剧：随着市场竞争的加剧，公司可能面临利润下降的压力。

附图说明

报告中附有以下图表，用于辅助分析公司财务及市场表现：

• 单季度营收数据
• 单季度利润数据
• 单季度毛利率与净利率
• 单季度期间费用率
• 原材料价格变化
• 资产负债率及净资产收益率
• 负债端结构变化
• 资产端结构变化

投资评级系统说明

• 股票评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，公司不对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告仅供财富证券客户及员工使用，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注信息更新，报告不承诺获利，不承担任何损失责任。

联系信息

• 分析师：何晨
  执业证书编号：S0530513080001
  联系电话：0731-84779574
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• 研究助理：杨甫
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