汽车及零部件行业：9月整车管家，低需求+高基数，增速继续下滑-20181021-长江证券-33页-5mb
报告摘要
9月整车管家—低需求+高基数，增速继续下滑
核心内容概览
9月车市整体销量受同期高基数及经济预期低迷影响，呈现明显下滑趋势。狭义乘用车零售销量为190.4万辆，同比下滑13.2%，环比增长9.8%；批发销量为206万辆，同比下滑12.1%，环比增长15.1%。行业库存压力增加，9月经销商库存系数为1.82，同比上升，行业集中度持续提升，前五大车企市场份额同比提升1.2个百分点，前十大车企市场份额提升1.1个百分点。
主要观点
- 终端需求低迷：9月销量下滑主要源于经济预期疲软及去年同期高基数影响，低端车和中端车销量均出现明显下滑，高端车销量则保持稳定增长。
- 库存压力加大：经销商库存系数上升，行业进入去库存阶段的预期落空，促发促销行为。
- 车企分化加剧：优质自主品牌与合资品牌销量保持增长，而中小规模企业面临淘汰风险。
- 新车对销量拉动显著：部分车企因新车上市而销量回升，如比亚迪、吉利等，但部分车型因换代清库存影响销量表现。
关键信息
9月销量情况
| 车型 | 当月销量（万辆） | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| SUV | 87.3 | -10.1% | +18.4% |
| 轿车 | 100.6 | -13.4% | +11.6% |
分价格带表现
| 价格区间 | 同比变化 | 环比变化 | 前9月累计同比 |
|---|---|---|---|
| 5万以下 | 超过-20% | - | 超过-10% |
| 5-8万 | 超过-20% | - | 超过-10% |
| 8-12万 | -20.1% | - | -3.6% |
| 12-15万 | 0% | - | +7% |
| 15-20万 | -8.2% | - | +17.5% |
| 25-30万 | +19.9% | - | +17.3% |
| 30万以上 | +14.7% | - | +16.8% |
市场格局变化
- 行业集中度提升：前五大车企市场份额同比提升1.2个百分点，前十大车企市场份额提升1.1个百分点。
- 优质车企表现突出：吉利汽车、比亚迪、上汽乘用车等自主品牌销量增长，而部分合资品牌如广汽丰田、广汽本田销量显著提升。
重点车企表现
| 车企 | 当月销量（万辆） | 同比变化 | 环比变化 | 前9月累计销量（万辆） | 累计同比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 上汽集团 | 61.1 | -8.2% | +15.57% | 514.3 | +6.67% |
| 广汽集团 | 19.8 | +5.8% | +14.11% | 1558.1 | +6.24% |
| 吉利汽车 | 11.94 | +9.6% | +10.1% | 1131.8 | +36.13% |
| 长城汽车 | 8.67 | -15.0% | +35.3% | 676.7 | -4.09% |
| 长安集团 | 17.73 | -32.4% | +32.1% | 1647.6 | -19.95% |
| 一汽大众 | 18.95 | -9.2% | +1.1% | 1505.9 | +4.26% |
新车表现
- 名爵HS：9月销量为1.216万辆，环比增长328.17%，上市后销量仍在爬坡。
- 吉利缤瑞：上市后销量增长显著，成为吉利A+级运动风格轿车。
- 比亚迪秦Pro：采用比亚迪最新Dragon Face设计语言，配备12.8英寸中控屏，支持APP下载。
- 艾瑞泽GX：定位“运动家轿”，配备9英寸中控屏，雄狮智云系统。
- 哈弗F5：主打智能和年轻化，空间更大，配置优于竞品。
风险提示
- 新车上市进度不达预期。
- 行业可能开启价格战，影响企业盈利能力。
研究团队
- 高登（SAC执业证书编号：S0490517120001）
- 高伊楠（SAC执业证书编号：S0490517060001）
- 邓晨亮（SAC执业证书编号：S0490518040003）
联系方式
- 联系人：袁子杰（电邮：yuanzj1@cjsc.com）
- 联系人：陈斯竹（电邮：chensz1@cjsc.com）
办公地址
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