2018汽车和汽车零部件行业年度策略报告：低增长、新升级_67页-5mb

2018年汽车和汽车零部件行业年度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年汽车及零部件行业的表现，并展望了2018年的行业趋势。核心内容包括：

• 2017年车市特征：微增、分化、升级、官降，其中自主SUV成为增长主力，合资车分化加剧，新能源车快速增长。
• 2018年行业展望：整车增速再下行，新能源车在增长中升级，智能化与新能源化推动零部件行业变革。
• 投资建议：推荐具有技术实力和优质客户资源的整车及零部件企业，如上汽集团、广汽集团、宇通客车、星宇股份、中鼎股份、宁波华翔、银轮股份等。
• 风险提示：包括车市销量不达预期、新能源政策调整、主机厂降价压力、原材料涨价等。

主要观点

2017年车市回顾

1. 整车销量：全年预计增长3-4%，增量主要由自主SUV及德日系车、重卡贡献。
2. 自主与合资分化：自主一线企业高端化取得初步胜利，而韩法系大幅下滑。
3. 库存压力与官降：上半年库存压力大，官降频繁，车企盈利能力承压。
4. 消费升级：自主SUV蚕食微车份额，MPV高端化，豪华车增幅高。
5. 利润与销量关系：利润增幅高于销量增幅，但未来盈利增幅可能继续下行。
6. 新能源车表现：新能源乘用车/专用车高增长，客车销量结构回归正常，龙头份额提升。

2018年行业展望

1. 整车增长放缓：预计2018年销量同比增1.7%，盈利继续承压。
2. 车企分化加剧：弱势品牌面临更大挑战，自主向上升级，合资SUV向下补缺。
3. 新能源政策影响：双积分政策推动新能源乘用车长期发展，补贴退坡促使产品升级。
4. 新能源车增长：预计2018年新能源车产销同比增三成至92.5万辆。

关键信息

2017年市场表现

• 汽车板块整体上涨1.8%，乘用车涨幅最大，达到16.7%。
• 零部件板块表现分化，龙头股如华域汽车、福耀玻璃、星宇股份等涨幅显著。
• 重卡产业链因行业高景气度表现突出，中国重汽、潍柴动力涨幅领先。

2017年销量结构

• 乘用车：SUV销量占主导，销量前10名中自主占据7席，市占率升至60%。
• 商用车：重卡销量高增长，达110万台，同比增56%。
• 新能源车：2017年前11月销量达61万辆，其中纯电动车50.4万辆，插电式混合动力车10.5万辆。

2018年销量预测

• 整车销量：预计2958万辆，同比增1.9%。
• 乘用车销量：预计2558万辆，同比增2.9%。
• 商用车销量：预计397万辆，同比降3.6%。
• 细分领域：
  • 轿车：销量萎缩，同比降1.7%。
  • SUV：仍是增长主力，但增幅降至11.6%。
  • MPV：略下滑，逐步转向家庭用途。
  • 交叉型车：逐步退出市场，2018年销量降至30万台。
  • 重卡：销量预计下滑至90万台，同比降21.1%。

零部件行业趋势

智能化与新能源化带来的变革

• 智能化：车灯、主动安全、人机交互、热管理、轻量化等细分领域价值量提升。
• 新能源化：新能源车去小型化，产品升级，推动零部件价值量提升，产业链重构。

投资建议

• 整车企业：强烈推荐上汽集团、广汽集团，因其在新能源领域有深厚积累及新品周期。
• 客车龙头：强烈推荐宇通客车，市占率快速提升，盈利能力稳定。
• 零部件企业：
  • 强烈推荐：星宇股份（LED大灯升级+一汽大众产业链）、中鼎股份（橡胶件龙头+市占率提升+单品延伸到总成）、宁波华翔（布局轻量化+一汽大众产业链）。
  • 推荐：银轮股份（热管理领导者+新能源业务迅速成长）。

风险提示

1. 车市销量不达预期。
2. 新能源汽车政策调整低于预期。
3. 主机厂年降压力高于预期。
4. 原材料涨价超过预期。

投资逻辑总结

• 整车：关注自主高端化突破及合资SUV新品周期。
• 零部件：聚焦智能化与新能源化带来的单车价值量提升，优选具备技术实力和优质客户资源的企业。
• 新能源车：在双积分政策推动下，新能源乘用车将加速发展，产品结构优化，产业链重构。

重点个股表现

结论

2018年汽车行业整体增速放缓，但新能源车和智能化将推动行业升级。整车及零部件企业需抓住新能源和智能化带来的机遇，同时警惕销量不达预期、政策调整、降价压力和原材料涨价等风险。推荐关注具有技术实力、优质客户资源及高成长潜力的企业。