20211025-华龙期货-聚烯烃周报_高价抑制需求_但成本支撑仍在_10页_1mb

报告摘要

文档总结：高价抑制需求，但成本支撑仍在

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，分析当前国内及国际宏观经济与化工品市场基本面，重点探讨聚烯烃（PP、PE）价格走势。核心观点是：尽管当前PP、PE价格出现回调，但其上涨逻辑并未改变，成本支撑依然强劲，未来若需求回暖，价格有望再次回升。

主要观点

国内宏观面总体平稳
- 9月制造业PMI为49.6%，连续六个月回落，主要受限电和原材料价格高企影响，而非需求不足。
- PPI同比增速创新高，显示工业品价格强势，对期货市场形成有力支撑。
- CPI连续四个月回落，说明企业成本压力尚未传导至终端消费者。
- 消费需求有所回暖，社会消费品零售总额增速拐头向上。
- 投资需求总体平稳，房地产和固定资产投资增速逐步回归疫情前水平。
国际宏观面偏弱
- 美债上限危机暂时缓解，但未彻底解决。
- 欧洲仍面临严重能源短缺问题，尤其在天然气方面，对原油等替代能源需求上升。
原油市场支撑强劲
- 美国原油产量未恢复至疫情前水平，库存持续下降，显示供需偏紧。
- 欧洲能源短缺将提振原油需求，冬季来临进一步增加能源需求，支撑油价走强。
- 原油作为化工品成本端的重要组成部分，将继续对化工品价格形成支撑。
聚乙烯（PE）市场分析
- 9月PE产量和开工率均上升，属正常现象。
- 8月PE需求延续回升，棚膜需求旺季仍在。
- 9月PE进口量下滑，主因是进口窗口关闭。
- 市场库存小幅上升，但总体仍处于低位。
- 线型现货价格回落，抑制需求，但价格回调有助于需求回暖，未来有望反弹。
聚丙烯（PP）市场分析
- 9月PP产量上升，开工率提高。
- 实际消费量下降，主因是高价抑制需求和限电影响。
- 9月PP进口量下滑，原因与PE类似。
- 石化库存上升，但仍在可控范围内。
- T30S价格继续回落，但成本支撑仍强，若需求回暖，PP价格有望回升。
技术面分析
- 塑料2201和PP2201合约虽大幅下跌，但下方有较强支撑位。
- 塑料支撑位在9000元/吨，PP支撑位在8700元/吨。
- 技术面上，上升趋势尚未结束，未来可能延续。