20220523-华龙期货-聚烯烃周报_供给支撑仍在_后续关注需求_12页_5mb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，发布于2022年5月23日，主要分析聚烯烃（包括PE和PP）期货市场的现状与未来走势。报告指出，当前聚烯烃市场受到成本支撑和需求端疲软的双重影响，需重点关注需求端的变化。

主要观点

• 成本支撑仍在：国际原油供需偏紧，美联储加息未能有效打压油价，原油价格仍为聚烯烃提供一定成本支撑。
• 需求端疲软：4月宏观经济数据整体下滑，制造业PMI降至47.4%，房地产投资与固定资产投资增速持续下滑，新增信贷减少，反映居民和企业需求疲软。
• 政策刺激需求：央行下调5年期LPR，进一步降低融资成本，刺激基建投资和消费，有助于改善需求端。
• 库存高企：聚烯烃市场库存仍处于高位，抑制现货价格，对期货价格形成制约。
• 行业利润亏损：聚乙烯和聚丙烯行业均出现亏损，显示成本传导不畅，行业盈利能力弱。
• 技术面偏弱：塑料2209及PP2209合约跌破年线和120日均线，显示市场走势偏弱。

关键信息

一、宏观经济情况

• PMI：4月制造业PMI继续下跌至47.4%。
• PPI与CPI：4月PPI同比涨幅回落至8%，CPI同比涨幅上升至2.1%。
• 进出口：4月进口同比未增长，出口同比继续回落，疫情对进出口造成负面影响。
• 消费与投资：社会消费品零售总额下滑明显，房地产投资增速跌至负值，固定资产投资增速也有所下滑。
• 贷款数据：4月新增人民币贷款6454亿元，同比少增8231亿元，反映信贷需求疲软。

二、聚烯烃基本面分析

1. 聚乙烯（PE）

• 供给支撑：PE开工率和产量小幅上升，供给支撑仍存在。
• 消费量：3月PE表观消费量较2月上升14.84%，显示消费有所回暖。
• 进口量：3月PE进口量较上月上升18.56%，进口与需求同步上升。
• 库存情况：PE港口库存较前一周下降3.6%，库存压力有所缓解。
• 行业利润：PE行业毛利为-697元/吨，再次陷入亏损。
• 现货价格：线型现货价格小幅回落，市场整体偏弱。

2. 聚丙烯（PP）

• 供给支撑：PP粒料开工率和产量小幅下降，供给端仍存在缩减。
• 消费量：3月PP表观消费量较2月下降12.53%，显示需求疲软。
• 进口量：3月PP进口量较上月上升23.75%，进口增加可能反映需求略有回升。
• 库存情况：PP石化库存环比下降3.58%，库存压力有所缓解。
• 行业利润：PP行业毛利为-958元/吨，亏损持续。
• 现货价格：T30S市场价格小幅下滑，显示现货市场承压。

三、技术面分析

• 塑料2209合约：跌破年线，走势偏弱。
• PP2209合约：跌破年线及120日均线，市场整体偏弱。
• 趋势判断：当前聚烯烃期货市场走势偏弱，需关注需求端改善情况。

行情展望

• 关注需求端：若需求端有所改善，聚烯烃库存有望下降，现货价和期货价将受到提振。
• 政策预期：央行通过下调LPR和推动基建投资，有助于改善市场预期和需求。
• 风险提示：当前市场仍存在不确定性，需警惕疫情反复对需求的进一步冲击。

附注

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告数据来源包括国家统计局和wind，部分图表数据未在文本中显示，但内容已涵盖。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。