20240604-华安证券-湖南裕能-301358.SZ-全面推进一体化发展_行业地位稳固_8页_732kb

湖南裕能公司研究报告总结

公司业绩：

• 2023年全年公司营业收入41358亿元，同比减少335%；归母净利润1581亿元，同比减少4744%。
• 2024年一季度营业收入4520亿元，同比减少6569%；归母净利润159亿元，同比减少4356%。

行业地位与产品优势：

• 公司磷酸铁锂电池产品性能优异，2023年市场占有率超30%，连续四年稳居行业第一。
• 2023年磷酸铁锂产量同比增长496%，销量同比增长5649%，产品广泛应用于储能领域。

一体化布局与发展战略：

• 推进“资源-前驱体-正极材料-循环回收”一体化发展，已实现磷酸铁锂全部自供。
• 上游资源：子公司成功竞得磷矿资源，推进勘查工作。
• 正极材料：加速产能建设，2023年末产能达70万吨。
• 循环回收：设立湖南裕能循环科技有限公司探索电池回收技术。

投资建议与风险提示：

• 2024-2026年归母净利润预计为980亿、1871亿、2344亿元，对应PE为30倍、16倍、12倍。
• 给予“买入”评级，但需关注新能源车需求、原材料价格、行业竞争等风险。

免责声明与报告来源：

• 报告由华安证券发布，分析师为张志邦、牛义杰。
• 重要声明提及相关风险和法律责任，要求免责及调研回避条款。