20240425-中原证券-湖南裕能-301358.SZ-年报点评_出货高增长_业绩短期承压_8页_663kb

报告摘要

湖南裕能(301358)年报点评总结

核心内容

湖南裕能（301358）2023年年报显示，公司业绩在短期内受到压力，但长期来看，其在磷酸铁锂（LFP）领域的表现依然强劲。公司主营产品LFP出货量同比增长显著，预计2024年仍将继续增长。尽管2023年营收和利润同比下滑，但公司通过与宁德时代、比亚迪等战略客户合作，以及推进一体化发展策略，增强了其市场竞争力和行业地位。

主要观点

业绩短期承压：2023年公司实现营收413.58亿元，同比下降3.35%；营业利润和净利润分别下降47.79%和47.42%。第四季度营收和净利润环比大幅下滑，主要受行业产能释放、原材料价格下行及下游需求放缓影响。
LFP出货增速高于行业：公司LFP出货量达50.68万吨，同比增长56.49%，增速显著高于行业水平。储能领域销量占比提升至约28%。
盈利承压：2023年公司销售毛利率为7.65%，同比下降4.83个百分点，第四季度毛利率进一步下滑至3.33%。
非公开发行股票预案：公司拟发行不超过11358.796万股，募集资金总额不超过65亿元，用于多个LFP相关项目及补充流动资金。
股票激励计划：公司推出2024年限制性股票激励计划，考核目标明确，彰显管理层对公司未来发展的信心。
行业前景乐观：预计2024年我国新能源汽车仍将保持两位数增长，带动LFP正极材料需求持续增长。同时，储能电池需求增速高于动力电池，进一步支撑LFP市场。
估值合理：按2024年4月24日收盘价31.96元计算，公司PE为21.0倍，PB为2.15倍，估值相对行业水平合理。