20230502-开源证券-立高食品-300973.SZ-公司信息更新报告_改革效果开始显现_KA新品持续高增_4页_712kb

立高食品（300973SZ）的证券研究报告聚焦于公司业绩、增长潜力和风险。报告维持“增持”投资评级，核心内容包括：

• 财务表现：2022年公司营收增长33%，但净利润大幅下降492%，反映改革后的阵痛。2023年第一季度收入和净利润分别增长262%和246%，显示改革效果逐步释放。预测2023-2025年归母净利润分别为307亿元、428亿元和589亿元，EPS逐季上升。

• 增长驱动因素：冷冻烘焙食品和KA渠道是主要推动力，2023Q1冷冻烘焙收入增长50%，新品表现理想。公司推进营销和研发体制改革，整合销售团队，优化供应链，预期未来增长加速，毛利率稳定在31-32%区间。

• 风险提示：面临竞争加剧、原料成本上升和食品安全风险，可能导致盈利下降。报告强调，净利率和ROE有望改善，但需关注外部因素。

总体，公司改革效果显现，预计冷冻烘焙和渠道拓展将支撑高增长，投资者需平衡短期波动与长期潜力。