20250830-开源证券-立高食品-300973.SZ-公司信息更新报告_KA新品增长_控费抵消成本上行影响_4页_712kb

立高食品（300973.SZ）投资分析总结

立高食品2025年上半年收入持续增长，2025H1实现收入20.7亿元，同比增长16.2%；扣非后归母净利润1.67亿元，同比增长33.28%。第二季度单季度收入同比增40.84%，归母净利润同比提升40.36%，毛利率环比提升，但同比仍受原料价格上涨影响。

核心增长动力：

• KA渠道表现强劲，收入同比增30%，新品销售成为主要增长点。
• 新零售渠道增长显著，同比增幅达40%，餐饮、茶饮等业务需求旺盛。

财务与成本管理：

• 毛利率同比下降1.89pct，但环比趋稳，主要由烘焙原料涨价所致。
• 公司坚持控费策略，期间费用率整体平稳，费用总支出同比减少，对冲成本压力。

未来展望：

• 聚焦优质单品与国产奶油替代，优化产线管理，继续推进降本提效。
• 预测2025-2027年归母净利润为3.21亿、4.06亿、4.82亿元，对应PE估值为25.5-17.0倍。

维持“增持”评级，认为冷冻烘焙与奶油业务前景良好，但需关注竞争加剧、原料价格波动等风险。