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立高食品公司信息更新报告

投资评级

• 代码：300973SZ
• 投资评级：增持（维持）
• 日期：2023年8月30日

业绩概况

• 2023年上半年营收842亿元，同比增长21%；归母净利润55亿元，同比增长101%。
• 冻结烘焙收入增长33%，奶油、酱料分别增长75%和50%以上。

业务分析

• 渠道：KA商超同比增长75%，主因新品贡献；餐饮及茶饮渠道同比增长超过50%。
• 新产品：大列巴、杂粮奶酪包等新单品推动增长。
• 流通渠道：复苏缓慢，库存高企是主因。

盈利能力改善

• 2023Q2毛利率同比提升43pcts，净利率同比提升26pcts。
• 原材料价格下降及产能利用率提高是主要驱动因素。

战略与组织变革

• 推进营销、研发体系改革及供应链优化。
• 加速销售队伍融合，强化研发导向。
• KA渠道增长超预期，其他渠道仍需时间恢复。

风险提示

• 竞争加剧、原料价格波动、食品安全风险。

估值指标

• EPS：1.44元，股票价格677元。

• PE：429倍（2023年），估值处于高位。

• 备注：风险等级R4（中高风险），适用于专业投资者及风险承受能力C4、C5的普通投资者。