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久祺股份（300994.SZ）2021年报及2022年一季度总结

核心内容概述

久祺股份（300994.SZ）在2021年及2022年一季度表现出良好的增长态势，特别是在ODM业务和产品结构优化方面。公司通过其强大的供应链和海外销售网络，成功应对全球疫情带来的挑战，实现营收与净利润的稳步增长。同时，公司正在推进电踏车和自有品牌业务的发展，以增强其在全球市场的竞争力和品牌影响力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营业收入37.10亿元，同比增长62.31%；归母净利润2.05亿元，同比增长30.91%；扣非后归母净利润1.89亿元，同比增长34.68%。
• 2022年一季度表现稳健：公司实现营业收入7.74亿元，同比增长3.31%；归母净利润0.42亿元，同比增长27.41%；扣非后归母净利润0.42亿元，同比增长30.38%。
• 产品结构持续优化：成人自行车、助力电动自行车等产品实现快速增长，分别同比增长100.50%和101.06%。公司还通过设立杭州久翼智能科技有限公司，推动电踏车产业链及智能技术升级。
• 业务模式多元化：ODM业务占比较大，2021年实现收入22.58亿元，同比增长72.73%；OBM业务同比增长31.02%，显示公司正加快自主品牌建设。
• 盈利能力边际改善：尽管2021年综合毛利率有所下滑，但2022年一季度毛利率略有回升，期间费用率下降明显，费用管控效果良好。
• 市场拓展与政策利好：2022年3月起，美国实行关税豁免及退税政策，有望进一步提升公司盈利能力。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：35.51元
• 当前股价（2022-04-26）：25.76元
• 12个月价格区间：24.10/57.28元

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅波动
• 市场开拓不及预期

未来展望

久祺股份正通过ODM与OBM双轮驱动策略，推动其业务向更高质量和更高附加值方向发展。公司不断强化其在电踏车领域的竞争优势，同时通过线上渠道拓展和自建站模式提升品牌影响力。随着美国关税政策的利好，公司盈利能力有望进一步修复，未来增长潜力较大。

结论

久祺股份凭借其在自行车行业的深厚积累和对市场变化的快速响应，展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。在电踏车和自有品牌双轮驱动下，公司有望在未来实现稳健增长，具备长期投资价值。