20220109-中航证券-雪迪龙-002658.SZ-碳排放双控有望提振碳监测市场需求_看好公司长期发展_4页_524kb

雪迪龙（002658）研究报告总结

核心内容

北京雪迪龙科技股份有限公司是国内环境监测领域的领先企业，专注于环境监测、工业过程分析、环境大数据、污染治理与节能等业务。公司拥有近20年的技术积累，逐步从环境监测设备提供商转型为环境综合服务商，具备较强的行业影响力和技术实力。

主要观点

• 政策驱动：随着“碳达峰、碳中和”目标的推进，碳监测政策逐步加码，碳排放双控机制的实施有望提振碳监测市场需求。
• 技术优势：公司已参与部分火电企业的CO₂排放监测试点，并参与工信部《建材行业固定源二氧化碳排放在线监测技术要求》标准的编制工作，显示其在碳监测技术领域的领先地位。
• 业绩增长：2021年前三季度公司实现归母净利润1.59亿元，同比增长159.71%，净利率提升至17.99%，显示出良好的盈利能力。
• 市场预期：公司当前滚动PE为21.98，2021年市场预期PE为33，预计2022年全年归母净利润将大幅增长，公司有望超出市场预期。
• 投资建议：中航证券给予公司“买入”评级，预计2022年和2023年归母净利润分别为2.49亿元和3.27亿元，对应PE分别为22倍和17倍，具备较高的成长性和估值优势。

关键信息

基础数据

• 当前股价：8.66元
• 总股本：630.06百万股
• 流通A股：332.75百万股
• 2020年资产负债率：31.12%
• 2020年ROE（摊薄）：6.76%
• PE（TTM）：21.98
• PB（LF）：2.23

营收与利润预测

营收增长率

• 2019年：-3.53%
• 2020年：-2.45%
• 2021年：+18.22%
• 2022年：+24.33%
• 2023年：+31.17%

归母净利润增长率

• 2019年：-21.56%
• 2020年：+6.95%
• 2021年：+25.87%
• 2022年：+31.79%
• 2023年：+30.90%

每股收益（EPS）

PE（倍数）

关键财务指标

• 存货：2021年为653.64百万，同比增长显著
• 合同负债：2021年为3.47亿元，同比增长8%，环比增长19%，显示订单充足
• 资产负债率：2020年为31.12%，保持相对较低水平
• 净利率：2021年为17.99%，同比提升8.99个百分点

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致市场需求下滑
• 原材料价格波动：对公司成本和利润产生影响
• 碳监测政策推进不及预期：可能影响市场增长速度

投资评级定义

分析师信息

• 邹润芳：中航证券研究所所长，证券执业证书号：S0640521040001
• 研究助理：唐保威、孙玉浩、朱祖跃，执业证书号分别为：S0640121040023、S0640120030010、S0640121070054

公司发展展望

公司凭借在碳监测领域的布局和技术积累，有望在“双碳”政策推动下迎来业绩和估值的双重提升，即所谓的“戴维斯双击”。未来随着碳监测市场的扩大，公司有望进一步巩固其在环境监测行业的领先地位。