20241117-开源证券-食品饮料行业周报_10月社零数据回暖_关注复调行业修复机会_10页_1mb

食品饮料行业周报总结（2024年11月17日）

总述

2024年11月11日至15日，食品饮料板块整体表现疲软，指数跌幅达36%，一级子行业排名第14位，跑输沪深300约0.3个百分点。今日工作总结聚焦于10月社会零售（社零）数据的回暖趋势、复合调味品行业的潜在机会、上游原料价格变动对板块的影响、重点公司投资建议以及相关风险提示，为投资决策提供参考。

一、社零数据回暖及复合调味品机会展望

• 2024年10月，社会消费品零售总额同比增速升至48%，环比9月提升16个百分点，体现了政策刺激下的消费恢复。
• 尽管餐饮收入同比增速放缓，但复合调味品因季节性回暖及消费券支持，景气度有望回升，龙头企业如天味食品值得关注。

二、市场表现及板块分化

• 子行业表现分化显著，其中其他食品及啤酒表现领先，但软饮料和啤酒跌幅较大。
• 个股层面，香飘飘、有友食品及祖名股份表现优异，而西王食品、黑芝麻、品渥食品则出现较大下跌，反映出板块内部分化特征。

三、上游原料价格动态

10月份数据显示，豆类、乳制品、猪肉等价格同步回暖，但部分原材料如进口大麦价格较大幅度下降，有利于火锅料、啤酒等品类的成本控制。

四、投资建议

• 重点公司推荐：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、甘源食品。
• 复调行业在需求回暖及政策支持下的机会值得重视，建议关注天味食品等龙头企业。

核心风险

• 宏观经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏不及预期是三大主要风险因素。
• 反倾销措施影响：针对欧盟白兰地的临时反倾销措施可能为国内白酒品牌创造更广阔国际发展空间。

本周周报建议投资者密切关注政策落地情况，结合不同原料价格变动及消费需求恢复节奏，做好行业投资安排。