机械行业2018年半年报总结_周期板块领衔业绩改善_高景气细分行业展现强劲增长_17页-0mb

机械行业2018年半年报总结

核心内容

2018年上半年，机械行业整体延续复苏态势，各项财务指标同比改善。行业营收同比增长16.96%，归母净利润同比增长25.51%，其中85.6%的机械公司实现盈利，43家公司利润增长超过100%。行业毛利率和净利率小幅提升，费用率显著下降，ROE和经营性现金流持续改善，显示行业日常经营情况向好。

主要观点

• 行业复苏明显：机械行业整体盈利能力提升，ROE同比提高0.3pct，经营性现金流改善。
• 周期板块表现突出：煤机、工程机械、煤化工设备等周期性行业归母净利润增速领先，分别达到102.5%、68.7%、67.1%。
• 高景气细分子行业增长显著：半导体设备、锂电设备、3C自动化设备等细分行业表现强劲，营收与净利润均实现大幅增长。
• 投资建议：建议关注工程机械、轨交设备、油服设备、半导体设备板块，其中工程机械、轨交设备、油服设备及半导体设备行业具备较强增长潜力。

关键信息

行业总体情况

• 营收与利润：2018H1机械行业营收6711.42亿元，同比增长16.96%；归母净利润370.21亿元，同比增长25.51%。
• 盈利状况：292家机械公司中，250家实现盈利，其中43家利润增长超100%。
• 费用与现金流：行业总体费用率同比下降1.3pct，经营性现金流净额为-175.83亿元，但同比改善57.25亿元。
• ROE提升：ROE水平从17H1的2.8%提升至18H1的3.1%。

分行业表现

工程机械

• 营收与利润：18H1营业收入1739亿元，同比增长28.7%；归母净利润86.78亿元，同比增长68.7%。
• 盈利能力：毛利率19.0%，净利率5.0%，同比分别提升2pct和1.2pct。
• 趋势：受益于基建项目推进和环保更新需求，景气周期延长，重点推荐三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

轨交设备

• 营收与利润：18H1营业收入1181亿元，同比增长0.9%；归母净利润53亿元，同比增长7.5%。
• 盈利能力：毛利率22.3%，净利率4.5%，同比分别提升0.6pct和0.3pct。
• 趋势：国常会推动铁路投资回升，公转铁带动铁路货运增长，预计下半年增速回升，重点推荐中国中车。

油服设备

• 营收与利润：18H1营业收入174亿元，同比增长10.30%；归母净利润4.27亿元，同比增长0.8%。
• 盈利能力：毛利率17.7%，净利率2.4%，同比分别提升0.7pct和下降0.3pct。
• 趋势：国内油气开发力度提升，行业触底回暖，重点推荐石化机械、杰瑞股份。

半导体设备

• 营收与利润：18H1营业收入29.43亿元，同比增长41.6%；归母净利润4.48亿元，同比增长89.6%。
• 盈利能力：毛利率39.1%，净利率15.2%，同比分别提升3.7pct和3.8pct。
• 趋势：受益于国产替代和晶圆产线建设潮，行业持续扩张，重点推荐北方华创、长川科技、精测电子、至纯科技、晶盛机电。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响制造业增速，进而影响机械行业整体表现。
• 行业波动性：部分行业如环保工程设备、油气设备仍面临一定的增长压力。

投资建议

• 重点推荐行业：工程机械、轨交设备、油服设备、半导体设备。
• 细分领域：关注工程机械龙头、轨交设备、油服行业龙头及半导体设备细分领域企业。

图表目录（简要）

• 图表1：2018H1机械行业营收同比增长16.96%
• 图表2：2018H1机械行业利润同比增长25.51%
• 图表3：18H1机械公司共250家实现盈利
• 图表4：18H1机械公司共250家亏损
• 图表5：机械行业总体毛利率、净利率
• 图表6：机械行业三费费用率
• 图表7：机械行业ROE水平
• 图表8：机械行业经营性现金流情况
• 图表9：分行业营收、归母净利润增长率
• 图表10-29：各细分行业财务指标分析

团队介绍

• 李佳：所长助理、首席分析师，伯明翰大学经济学硕士。
• 鲁佩：分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士。
• 赵志铭：分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士。
• 娄湘虹：分析师，上海交通大学工学硕士。
• 吴纬烨：助理研究员，上海财经大学经济学硕士。

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