环保行业动态报告：年报业绩预告披露，总体放缓细分领域差异较大-20180204-东北证券-13页-0mb

报告摘要

环保工程及服务/公用事业行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年环保行业的市场表现、重点新闻及投资建议。整体行业业绩呈现增长趋势，但增速放缓，细分领域差异较大。监测和固废行业持续景气，而大气电力领域已接近饱和，非电市场则有较大增长潜力。同时，清洁取暖5年规划的发布为煤改气市场带来利好，壁挂炉龙头企业迪森股份将受益。此外，PPP项目入库标准提高，有利于优质项目的释放。

主要观点

大气污染治理：2+26城市执行特别排放限值，标志着大气电力领域增长接近天花板，非电治理市场有望爆发。
清洁取暖：发改委等10部委发布的5年规划要求2021年清洁取暖率达到70%，替代1.5亿吨散烧煤，推动煤改气市场发展，预计2+26城市新增壁挂炉需求1200万台。
PPP项目管理：财政部提高PPP项目入库标准，推动项目质量提升，有利于具备技术和项目经验的龙头企业。
行业增长与盈利预测：重点公司如金圆股份、博世科、启迪桑德、清新环境、迪森股份等预计2017年实现净利润增长，盈利预测显示未来三年业绩持续增长。

关键信息

市场表现

沪深300指数全周下跌2.51%，创业板指数全周下跌6.30%。
中信电力及公用事业指数全周下跌6.58%。
环保子板块中，CS供热或其他全周下跌12.74%，为跌幅最大；CS水电全周下跌0.57%，为跌幅最小。

行业数据

成分股数量：44只
总市值：3407亿元
流通市值：2404亿元
市盈率：22.96倍
市净率：2.16倍
成分股总营收：764亿元
成分股总净利润：105亿元
成分股平均资产负债率：53.58%

重点公司盈利预测

公司名称	现价	2017E EPS	2018E EPS	2019E EPS	2017E PE	2018E PE	2019E PE	评级
金圆股份	14.11	0.60	0.72	0.80	23.52	19.60	17.64	买入
博世科	13.97	0.42	0.87	1.30	33.26	16.06	10.75	买入
盈峰环境	7.80	0.38	0.54	0.68	20.53	14.44	11.47	买入
兴源环境	19.99	0.43	0.64	0.86	46.49	31.23	23.24	买入
清新环境	15.15	0.96	1.19	1.50	15.78	12.73	10.10	买入
启迪桑德	28.96	1.40	1.67	1.80	20.69	17.34	16.09	买入
迪森股份	15.33	0.68	1.00	1.30	22.54	15.33	11.79	买入

重点新闻

环境与健康工作办法：环保部印发《国家环境保护环境与健康工作办法（试行）》，加强环境健康风险管理。
大气污染特别排放限值：2+26城市执行特别排放标准，新建项目自2018年3月1日起执行，现有企业自2018年10月1日起执行。
国家环境保护标准：发布三项国家环境保护标准，将于2018年5月1日起实施。
建设项目环境保护管理条例：国务院修改条例，删除环评单位资质管理规定，强化事中事后监管。
固体废物污染环境防治法：湖南省实施办法，规定危险废物转移罚款标准。
强化环评监管：环保部发布实施意见，强调严格审批责任追究。

重要公司公告

中原环保：中标多个环保项目，包括宜阳县污水处理、方城县环境综合治理等。
启迪桑德：预中标南宁市武鸣区流域水环境综合整治PPP项目，以及西安阎良国家航空高技术产业基地项目。
盛运环保：中标厦门市垃圾焚烧发电厂二期工程，同时设立项目公司。
万邦达：预计2017年净利润盈利3.51亿元至4.02亿元，同比增长33.84%至53.29%。
中电环保：预计2017年净利润盈利1.09亿元至1.31亿元，同比增长0%至20%。
华测检测：预计2017年净利润盈利1.22亿元至1.52亿元，同比增长20%至50%。
迪森股份：2017年净利润盈利6,300万元至7,100万元，同比增长80.82%至103.78%。
神雾节能：预计2017年净利润盈利5.5亿元至6.5亿元。
京蓝科技：2017年净利润盈利2.8亿元至3.3亿元，同比增长2,235.49%至2,652.55%。

重大合同与中标信息

中原环保：中标多个项目，包括宜阳县污水处理、方城县环境综合治理等。
启迪桑德：预中标南宁市武鸣区流域水环境综合整治PPP项目，以及西安阎良国家航空高技术产业基地项目。
盛运环保：中标厦门市垃圾焚烧发电厂二期工程烟气净化系统设备及技术服务采购项目。
博世科：中标石首市乡镇生活污水处理PPP项目。
远达环保：签订多个合同，包括国核压水堆示范工程厂址废物处理设施、锅炉脱硝增加尿素水解系统等。
国祯环保：中标多个PPP项目，包括长垣县防汛除涝、亳州市城区排水设施等。
清新环境：累计增持金额不低于1亿元，拟增持总股数不低于公司总股本的0.5%，不超过2%。

投资建议

金圆股份：受益于危废处理设备利用率提升，建议关注。
博世科：在污水治理方面具有核心技术，建议关注。
启迪桑德：在PPP项目和清洁取暖方面表现突出，建议关注。
清新环境：在大气非电领域市场逐步打开，建议关注。
迪森股份：作为壁挂炉龙头，受益于清洁取暖政策，建议关注。

总结

2018年环保行业整体增速放缓，但细分领域差异较大。监测和固废行业持续景气，大气电力领域增长接近天花板，非电市场有望爆发。清洁取暖5年规划的发布为煤改气市场带来利好，壁挂炉龙头企业迪森股份将受益。PPP项目入库标准提高，有利于优质项目的释放，建议关注具备技术和项目经验的龙头企业。重点公司如金圆股份、博世科、启迪桑德、清新环境、迪森股份等预计2017年实现净利润增长，盈利预测显示未来三年业绩持续增长。

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