20230429-财通证券-成都银行-601838.SH-信贷投放高歌猛进_业绩稳居第一梯队_10页_1mb

成都银行报告总结

成都银行（601838）获得“增持”评级，核心观点强调信贷投放高歌猛进，业绩稳居第一梯队。

业绩表现

• 2022年营收2024亿元，同比增长131%；净利润1004亿元，同比增长282%。
• 2023Q1营收531亿元，同比增长97%；净利润253亿元，同比增长175%。
• 净利息收入为主导，依次增长，反映“以量补价”策略。

信贷与息差

• 信贷投放强劲，2022年末贷款总额同比增长252%，2023Q1延续高增，对公贷款拉动为主，基建类贷款突出。
• 净息差小幅下行，2022年末为2.04%，受LPR下调和存款成本上升影响，但负债端优势保持。

非息收入与资产质量

• 非息收入增长放缓，受债市波动和理财赎回潮拖累，手续费收入显著下滑。
• 资产质量优化，2022年末不良率降至0.78%，2023Q1进一步下降至0.76%；拨备覆盖率稳居同业前列。

投资建议

• 预计2023-2024年净利润年增170%、182%，当前PB 0.8X-0.68X，维持“增持”。

风险提示

• 经济复苏、政策效果不及预期，地产风险、资产质量恶化。