深度_银行19年半年报总结_资产质量和盈利能力处于什么阶段__31页_4mb

银行19年半年报总结

核心内容

本报告分析了2019年上半年中国银行业资产质量和盈利能力的状况，认为银行业仍处于平稳增长阶段，向上不明显，向下也不明显。整体来看，行业资产质量保持稳定，盈利能力稳健，且行业景气度缓慢下行，但报表依然保持稳健。分析师建议增持银行板块，认为其具备稳健收益潜力。

主要观点

• 资产质量：行业整体资产质量平稳，逾期率和逾期90天以上占比贷款均较年初有所下降，显示信贷风险有所改善。国有行资产质量改善幅度最大，农商行则在不良认定趋严背景下仍有所提升。
• 盈利能力：净息差基本持平或略有下降，但股份行与城商行受益于量价齐升，净利息收入增长较快。净手续费收入同比增加12%，主要来源于代理和银行卡手续费，其中银行卡手续费保持高增长。
• 行业展望：下半年银行业景气度将缓慢下行，但全年报表依然稳健，预计营业同比增速为9%，其中大行6.5%，股份行13%，城商行15.8%，农商行9.5%。
• 投资建议：整体看好银行板块，认为其估值低、股息率高，具备稳健收益。重点推荐宁波银行、招商银行，关注常熟银行、平安银行，安全边际较高的为工行和建行。

关键信息

行业整体表现

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值（百万元）：912,5049
• 行业流通市值（百万元）：6,217,056
• 逾期90天以上净生成：1.12%，比年初下降16bp，同比上升17bp
• 行业不良率：1.48%，环比下降4bp
• 行业不良净生成率：0.93%，环比下降1bp，同比下降8bp

重点公司表现

资产质量分析

• 逾期率改善：行业整体逾期率1.75%，比年初下降10bp。农商行改善幅度最大，其次为国有行和股份行。
• 逾期90天以上占比：行业整体为1.15%，比年初下降6bp。农商行改善幅度最大，其次为股份行、国有行和城商行。
• 不良认定趋严：行业整体逾期纳入不良的比例为118%，比年初下降2%；逾期90天以上纳入不良的比例为77%，比年初下降1%。农商行和国有行对不良认定更为严格。

盈利能力分析

• 净息差：基本环比持平，略有下降1bp。股份行与城商行净利息收入环比增长较快，分别为5.3%和4.4%。
• 资产端收益率：小幅下降，负债端付息率亦小幅下行。
• 净手续费：同比低基数增长12%，主要来源于代理和银行卡手续费，二者合计占比66%。银行卡手续费保持稳定高增速。

不良率变化

• 行业不良率：1.48%，环比下降4bp。
• 各板块不良率：
  • 农商行：1.29%，环比下降7bp
  • 股份行：1.62%，环比下降4bp
  • 国有行：1.44%，环比下降4bp
  • 城商行：1.26%，环比上升1bp

风险提示

• 经济下滑超预期
• 金融监管超预期

投资建议

• 重点推荐：宁波银行、招商银行
• 关注：常熟银行、平安银行
• 安全边际较高：工商银行、建设银行

行业展望

• 景气度：下半年景气缓慢下行，但全年报表仍能保持稳健
• 盈利预期：预计全年营业同比增速为9%，其中大行6.5%，股份行13%，城商行15.8%，农商行9.5%
• 利润增速：与半年报持平，大行4.8%，股份行10%，中小行14%

总结

银行业在2019年上半年整体保持平稳增长，资产质量稳中有升，盈利能力稳健。行业景气度虽有所下行，但速度缓慢，整体基本面稳健，估值低，股息率高，具备较好的投资价值。分析师建议增持银行板块，重点推荐宁波银行和招商银行，关注常熟银行和平安银行，同时认为工行和建行具有较高的安全边际。