深度！银行业19年半年报总结：资产质量和盈利能力处于什么阶段？-20190901-中泰证券-31页_4mb

银行19年半年报总结

核心内容概览

本报告对2019年上半年中国银行业整体表现进行了分析，重点围绕资产质量和盈利能力两大核心维度展开。整体来看，银行业仍处于平稳增长阶段，资产质量保持稳定，盈利能力稳健，但行业景气度缓慢下行，整体盈利增长空间有限。报告对银行板块持增持评级，并推荐部分个股。

主要观点

1. 资产质量：平稳，好于预期

• 行业整体表现：银行业逾期率与逾期90天以上贷款占比均较年初下降，显示信贷风险有所缓解。行业整体逾期净生成率为1.15%，环比下降1bp，同比上升5bp。
• 板块差异：
  • 农商行：逾期率改善最大，不良认定更为严格。
  • 国有行：不良净生成率处于低位，持续改善，显示资产质量出清后周期。
  • 股份行：不良净生成率较高，但环比上升19bp，同比下降15bp。
  • 城商行：逾期率有所上升，可能与区域经济下行压力有关。
• 不良认定：行业对不良认定更加严格，逾期纳入不良的比例从年初下降，尤其是农商行和国有行，最接近100%以内。

2. 盈利能力：稳健，增长有限

• 净息差：整体基本持平，略有下降。股份行与城商行受益于量价齐升，净利息收入环比增长较快；国有行与农商行因负债端优势减弱，净息差收窄。
• 资产端收益率：小幅下降，股份行与城商行降幅较大，主要因非标资产压降。
• 负债端付息率：城商行、股份行因货币宽松环境，付息率环比下降；大行与农商行因负债优势削弱，付息率上升。
• 净手续费收入：同比低基数增长12%，主要来源于代理和银行卡手续费，二者合计占比66%。银行卡手续费保持稳定高增速，代销、结算与信贷承诺收入增速有所回升。

关键信息

行业数据概览

半年报表现

• 行业不良率：1.48%，环比下降4bp。
• 行业逾期净生成率：1.12%，环比下降16bp，同比上升17bp。
• 行业逾期率：1.75%，环比下降10bp。
• 行业逾期90天以上占比贷款：1.15%，环比下降6bp。

投资建议

• 行业评级：增持（维持）。
• 板块表现：
  • 大行：盈利增长稳定，不良率下降。
  • 股份行：仍处于不良处置阶段，不良净生成率较高。
  • 城商行：盈利增长较快，但不良率略有上升。
  • 农商行：不良率改善明显，但仍有压力。
• 个股推荐：
  • 核心资产逻辑：继续看好宁波银行、招商银行。
  • 关注：常熟银行、平安银行。
  • 安全边际高：工行、建行。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能对银行业盈利产生压力。
• 金融监管超预期：可能对资产质量与业务模式带来影响。

展望下半年

• 行业景气度：缓慢下行，但盈利仍能保持稳健。
• 盈利预测：
  • 全年营业同比预计9%。
  • 大行：6.5%。
  • 股份行：13%。
  • 城商行：15.8%。
  • 农商行：9.5%。
• 利润增速：与半年报持平，大行4.8%，股份行10%，中小行约14%。

总结

银行业在2019年上半年整体保持平稳增长，资产质量趋于稳定，盈利增长稳健但受限于行业景气度缓慢下行。各板块表现分化，国有行表现较好，农商行改善明显，股份行仍需加大不良处置力度，城商行面临一定压力。投资建议关注银行板块的稳健收益，优先选择宁波银行、招商银行等核心资产，同时关注常熟银行、平安银行的潜在机会。风险方面需警惕经济下行与金融监管变化。