20170319-兴业证券-银行行业周报_息差企稳_资产质量分化_11页_783kb

报告摘要

本报告为兴业证券发布的银行行业周报，发布日期为2017年03月19日。报告对银行板块近期表现、行业观点、重点公司估值及未来重点事项进行了分析，整体维持“推荐”评级。

行业行情回顾：
3月第三周（3月13日-3月17日），银行指数下跌0.16%，跑输大盘0.68个百分点。25家上市银行中，有11家上涨，张家港行涨幅最大。重点公司表现分化，其中宁波银行、南京银行、贵阳银行等表现较好，而华夏银行跌幅较大。
MPA政策影响：
MPA（宏观审慎评估）政策趋严，对银行表内外资产规模增速形成强制约束。表外理财规模增速被挤压，部分融资需求回归表内。同时，不同类型银行的资产规模增速放缓，分化加剧。
平安银行年报点评：
平安银行2016年年报显示，全年实现营业收入1,077.2亿元，同比增长12.0%。利息净收入和手续费收入增长显著，成本收入比压缩至26%。不良率升至1.74%，但处置力度较大，逾期及关注类贷款数据边际改善。公司2017年和2018年EPS预计分别为1.41元和1.52元，对应PE分别为6.7倍和6.2倍，PB为0.80倍。
江阴银行年报点评：
江阴银行2016年年报显示，全年营业收入同比下降1.39%，净利润下降4.49%。每股收益0.48元，每股净资产4.95元。其资产质量仍需观察。
行业展望：
报告认为，随着经济企稳，行业不良贷款生成率有望改善，行业贝塔品种的机会也将显现。推荐标的包括南京银行、宁波银行、兴业银行、华夏银行，以及具备成长性和负债端优势的贵阳银行。

公司名称	2016年PE	2017年PE	2016年PB	2017年PB	2016年EPS	2017年EPS	2016年BVPS	2017年BVPS	评级
工商银行	5.66	5.55	0.82	0.75	0.78	0.79	5.36	5.90	增持
建设银行	5.74	5.76	0.84	0.76	0.93	0.92	6.31	6.95	增持
中国银行	5.74	5.68	0.75	0.66	0.59	0.60	4.51	5.11	增持
南京银行	7.51	6.13	1.20	1.00	1.42	1.74	8.92	10.66	增持
宁波银行	8.48	6.90	1.42	1.18	2.02	2.49	12.05	14.53	增持
兴业银行	5.82	5.41	0.95	0.83	2.80	3.01	17.19	19.61	增持
平安银行	6.84	6.45	0.87	0.78	1.35	1.43	10.64	11.84	中性

整体估值水平：
本周银行板块市盈率（TTM）为6.91倍，相对沪深300市盈率（TTM）13.44倍，为0.51倍；市净率为0.94倍，相对沪深300市净率1.53倍，为0.61倍。
基金仓位配置：
基金重仓股中，金融行业在16Q4占比上升0.72个百分点，基金对金融行业重仓持股占基金总持股比例为11.98%，同比上升0.6个百分点，环比上升0.72个百分点。