银行业三季报总结（1）：资产质量改善持续没？-20171102-中泰证券-10页

银行三季报总结

核心内容

本报告分析了银行行业的三季报数据，重点围绕资产质量、净息差、拨备覆盖率等关键指标，总结了行业整体趋势及重点银行的表现。分析师戴志锋对银行板块维持“增持”评级，认为行业趋势向上，但基本面提升速度较慢，持续时间较长。

主要观点

• 资产质量改善趋势持续：大部分前期压力较大的银行出现改善，如华夏、平安、民生和中信。国有大行不良率继续环比下降，股份行则保持平稳，城商行维持低位。
• 不良净生成率下降：股份行不良净生成率环比下降，大行和城商行则低位维持。其中，城商行改善幅度最大。
• 拨备覆盖率提升：拨备对不良的覆盖能力增强，城商行拨覆率提升显著，国有行和股份行也有不同程度的改善。
• 行业趋势明确：银行行业趋势向上，但提升幅度不会很快，估值不会下降，全年赚取ROE（14%）是确定的。
• 估值提升条件：市场预期收益率下降、经济预期改善是推动估值提升的两个关键因素。

关键信息

一、不良率情况

• 国有行：不良率持续下降，工行、建行、农行分别下降1bp、1bp、22bp。
• 股份行：不良率保持平稳，招行、平安分别下降5bp、1bp。
• 城商行：不良率微升，但整体仍处于低位，宁波银行下降1bp。
• 行业整体：国有行不良率下降幅度最大，股份行次之，城商行微升。

二、不良净生成情况

• 股份行：不良净生成率下降较多，华夏、民生、光大、中信、北京银行等银行均有所改善。
• 城商行：不良净生成率下降速度优于2季度，其中北京银行下降2.21%。
• 国有行：不良净生成率下降幅度较小，但整体处于低位。

三、拨备覆盖率分析

• 拨覆率：城商行拨覆率提升显著（+13.25%），股份行略有下降（-2.19%），国有行提升幅度较小（+4.04%）。
• 拨贷比：城商行拨贷比上升最快（+0.22%），股份行其次（+0.01%），国有行基本持平。
• 优质银行：老三家城商行（北京、南京、宁波）、招行、兴业银行拨覆率较高，农行、建行拨贷比表现较好。

四、资产质量排名

五、投资建议

• 行业评级：增持，认为银行趋势向上，估值便宜，不会下降。
• 个股推荐：推荐工行、建行、农行等大型银行，同时看好招行和宁波银行。
• 估值提升条件：市场预期收益率下降、经济预期改善。
• 股息率：大型银行股息率较高，如农行（4.74%）、建行（4.04%）、工行（3.95%）。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能对银行资产质量产生不利影响。

投资评级说明

• 股票评级：增持表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：增持表示预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，其他市场有不同基准。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限客户使用。
• 报告基于公开资料和研究观点，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。