20220221-东吴证券-食品饮料行业周报_景气度持续_继续看好酒类高端化趋势_14页_864kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业周报聚焦白酒和啤酒两大子行业，分析行业景气度、市场趋势及重点公司动态。报告指出，白酒行业景气度持续，高端和次高端价格带继续扩容，茅台1935等新品对千元价格带形成增量。啤酒行业则受益于需求复苏与提价策略，盈利改善具备确定性。

主要观点

■ 白酒行业：景气度持续，高端化趋势明显

1. 行业景气度不变：白酒行业在消费升级推动下，向次高端及以上价格带结构性增长，茅台价格站上2000-3000元，为行业打开价格空间。
2. 高端价格带快速扩容：茅台1935作为千元价格带的重要补充，预计在量的释放后将占据更大市场份额。
3. 次高端竞争加剧：酱酒热进入理性阶段，品牌酱酒在次高端价位段竞争增强，成为影响行业格局的重要变量。
4. 板块投资思路：高端白酒确定性优先，关注五粮液人事调整、茅台渠道改革等积极变化；次高端则关注品牌力、渠道利润与区域消费升级。

■ 啤酒行业：量价齐升基础扎实，盈利改善确定性强

1. 2021Q4承压：受疫情影响与原材料成本上升影响，啤酒销量与利润承压。
2. 2022年展望：春节备货良好，后续旺季销量有望提升；啤酒提价向终端传导，价格持续上涨。
3. 高端化趋势：龙头酒企盈利改善确定性强，行业结构升级与消费需求复苏将推动业绩弹性。

关键信息

■ 推荐与关注个股

• 重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、五粮液
• 建议关注：舍得酒业、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒
• 积极关注：华润啤酒、重庆啤酒

■ 五粮液公告点评

• 人事变动落地，管理层顺利换届，内部优化可期。
• 2021年动销积极，产品结构优化，渠道改革持续推进。
• 当前估值具备优势，关注批价提升与内部激励推进。

■ 本周行情回顾

• 板块表现：申万食品饮料指数上涨2.97%，在28个行业中排名第6。
• 子行业涨跌：
  • 涨幅前三：啤酒（+6.46%）、其他酒类（+3.78%）、软饮料（+3.60%）
  • 跌幅前三：零食（-2.96%）、预加工食品（-2.93%）、肉制品（-1.90%）
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：金种子酒（+37.32%）、皇台酒业（+11.55%）、迎驾贡酒（+9.52%）、东鹏饮料（+9.45%）、舍得酒业（+8.57%）
  • 跌幅前五：南侨食品（-6.15%）、*ST科迪（-5.57%）、得利斯（-5.08%）、洽洽食品（-5.07%）、安井食品（-4.81%）

■ 外资持股数据

• 白酒板块主要公司沪（深）港通持股比例：
  • 贵州茅台：7.08%
  • 五粮液：5.95%
  • 泸州老窖：2.44%
  • 山西汾酒：2.91%
  • 洋河股份：2.68%
• 海天味业：6.76%
• 青岛啤酒：2.81%
• 伊利股份：16.94%

■ 重点产品价格数据

• 高端白酒批价：
  • 茅台整箱：3180元/瓶（环比-10元）
  • 茅台散瓶：2785元/瓶（环比-25元）
  • 五粮液：970元/瓶（环比持平）
  • 国窖1573：920元/瓶（环比持平）

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 疫情反复影响消费场景
• 食品饮料需求恢复不及预期
• 食品安全问题

本周重要公告

• 东鹏饮料：2021年营收增长40.72%，净利润增长46.90%
• 海天味业：非公开发行限售股份上市流通
• 重庆啤酒：子公司开展铝材期货套期保值业务
• 金种子酒：控股股东引入战略股东，股权结构调整
• 舍得酒业：2021年营收增长83.80%，净利润增长114.35%
• 五粮液：领导班子换届，蒋文格任副董事长兼总经理

下周日程提醒

• 2022-02-25：庄园牧场召开临时股东大会

图表目录

• 图1：啤酒月度产量及同比
• 图2：2021年Q4以来啤酒价格微增
• 图3：本周申万一级行业涨跌幅
• 图4：本周食品饮料子版块涨跌幅
• 图5：食品饮料板块外资持股总市值及占比
• 图6：茅台沪股通持股
• 图7：五粮液深股通持股
• 图8：泸州老窖深股通持股
• 图9：山西汾酒沪股通持股
• 图10：洋河股份深股通持股
• 图11：海天味业沪股通持股
• 图12：青岛啤酒沪股通持股
• 图13：伊利股份沪股通持股
• 图14：茅台2022年批价走势
• 图15：茅台2021年批价走势
• 图16：五粮液及国窖1573批价走势
• 图17：白酒产量
• 图18：啤酒产量
• 图19：生鲜乳主产区平均价

行业动态

• 全国白酒价格指数上涨：2月上旬全国白酒环比价格总指数为100.02（+0.02%）
• 仁怀推动酒旅融合：以茅台工业文化遗产为基础，打造酒旅融合景区，推动酒文化体验地建设
• 汾酒推进物流中心建设：新建立体库成品物流中心，提升仓储管理水平
• 仁怀酱酒集团发布新品：“仁怀·1935”作为战略级新品，年产量300吨，获准使用国家地理标志证明商标
• 川酒十大项目入选省重点：总投资超百亿元，五粮液项目投资超80亿元
• 今世缘启动智能化酿酒陈贮中心项目：预计总投资90.76亿元，新增原酒产能及酒库储量

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘 >15%
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘 5%-15%
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘 -5%~5%
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘 -15%~ -5%
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘 < -15%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对大盘 >5%
  • 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%
  • 减持：行业指数相对大盘 < -5%

免责声明

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