> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结（20210614-20210620） ## 核心内容概览 食品饮料行业整体表现稳定，周内下跌2.00%，在申万一级行业中排名靠前。市场对高端白酒和奶酪赛道关注度较高，白酒行业整体保持稳健增长，乳制品板块持续发力，啤酒行业迎来高端化趋势，休闲食品则聚焦渠道驱动。 ## 主要观点 ### 白酒行业 - **市场表现**：白酒板块在周内表现优于大盘，高端白酒价格稳中有升，渠道库存处于低位。 - **价格走势**：飞天茅台批价为3430元/瓶（箱货），环比上升10元；普五批价1000元/瓶，环比持平；国窖批价900-930元/瓶，稳中有升。 - **趋势分析**：白酒进入淡季，但批价易涨难跌，高端价格上行将对行情形成催化。茅台渠道库存低，且7、8月配额占全年比重较低，批价将保持高位；普五预计批价将稳定在1000元；国窖通过渠道优化和人事调整，有望实现高增长。 - **次高端趋势**：次高端价位段持续享受扩容红利，汾酒、酒鬼酒等品牌改革红利释放，量价齐增，渠道库存良性。 - **投资建议**：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业、水井坊、口子窖等。 ### 啤酒行业 - **市场趋势**：高端化逻辑不断得到印证，成本上升抑制恶性竞争，行业提价窗口打开。 - **旺季预期**：短期看好旺季销量回升，中期受益于奥运会带来的消费场景回补，全年业绩有望高增。 - **投资建议**：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。 ### 休闲食品行业 - **渠道驱动**：2021年休闲食品板块仍以渠道建设为核心，关注龙头在短视频、直播平台、社区团购等新零售渠道的表现。 - **投资建议**：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。 ### 乳制品行业 - **奶酪赛道**：妙可蓝多、伊利持续发力，妙可蓝多市占率领先，伊利成立“伊家好奶酪”公司，完善奶酪业务布局。 - **投资建议**：推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。 ## 关键信息 ### 估值情况 - 食品饮料板块整体估值48.45x，高于沪深300（14.49x）。 - 子板块中，葡萄酒（127.80x）、调味发酵品（68.38x）、啤酒（61.35x）估值相对较高，肉制品（18.20x）、乳品（29.59x）、软饮料（29.90x）估值较低。 ### 资金动向 - 北向资金持续持仓，贵州茅台、洽洽食品、伊利股份、中炬高新、重庆啤酒等个股持股比例较高。 - 上周食品饮料板块北向资金增持较多，口子窖增持最多，中炬高新减持最多。 ### 行业要闻 - **金酱酒**：四款产品零售价上涨，9月1日起执行。 - **五粮液**：股东大会召开，经典五粮液试销反馈良好，目标2000吨。 - **天猫618**：茅台销售方案公布，53度500ml飞天茅台将超日常6倍供应，价格保持1499元。 - **酒中酒**：新包装车间投入运行，提升生产效率。 - **酱酒智造平台**：西安融合酒窖开业，为酒商赋能。 - **泸州老窖**：茗酿·萃绿全球限量首发珍藏版预售，价格2021元/瓶。 - **钓鱼台**：第三代钓鱼台国宾酒上市，开启品牌新阶段。 - **古井贡酒**：与中铁建成立工程公司，推动业务拓展。 ## 投资建议 - **酒类板块**：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业、水井坊、口子窖。 - **啤酒板块**：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒。 - **食品板块**：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品。 - **乳制品板块**：推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。 ## 风险提示 - 宏观经济下行风险； - 食品安全问题； - 市场竞争加剧； - 提价不及预期。 ## 附录 - **分析师信息**：花小伟、邓周贵、王卓群，均为德邦证券食品饮料行业分析师，具有丰富的行业研究经验。 - **投资评级说明**：以6个月内市场表现为基础，分为买入、增持、中性、减持、优于大市、中性、弱于大市等。 - **法律声明**：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户应自行判断。