20170305-混沌天成-白糖周报_关注产销数据及收榨进度郑糖仍有上行空间_12页_663kb

郑糖仍有上行空间总结（2017年3月5日）

核心内容概述

2017年3月初，白糖市场在内外盘因素共同作用下出现调整，但整体仍具备上行潜力。主要受印度糖厂大面积收榨、泰国生产平稳、丰益大量接货以及大基金持仓变化等影响，郑糖在本周表现出止跌反弹趋势，虽涨幅有限，但市场情绪有所回暖。

主要观点与关键信息

外盘分析

• 丰益全盘接货：丰益在3月合约交割中接货120万吨，创历史新高，市场预期有所改善。
• 印度产量预期：截至2月底，印度累计产糖1624万吨，同比减少370万吨，预计本榨季产量将维持在2000万吨附近，供应偏紧。
• 泰国生产平稳：泰国糖产量保持平稳，套保比例高，对市场影响不大，新榨季种植及天气情况值得关注。
• 大基金持仓变化：大基金净多持仓大幅减少2.75万手，接近1月初水平，表明市场多头情绪减弱，但后续仍有调整空间。

内盘分析

• 现货价格波动：本周现货价格跟随盘面调整，涨幅远不及盘面，南宁、昆明报价周内整体上涨50-60元/吨，但销量增长不明显。
• 进口糖流入有限：1月进口糖41万吨，其中70%进入保税库，实际流入市场仅10万吨，进口压力不大。
• 广西2月产销预期：预计广西2月产量中性偏多，总产量约440万吨，销量接近35万吨，但实际产量可能低于预期，关注后续数据公布。
• 市场关注点转移：市场对产销数据关注度提升，等待官方数据出炉，加工糖库存低及广西产量低于预期可能继续发酵。

投资建议

• 郑糖仍有上行空间：短期盘面受外盘影响，存在反弹机会，但持续上涨仍需外盘配合。
• 操作策略：建议采取波段操作策略，不宜过度追高，等待更多实质性利好刺激。
• 关注重点：印度产量、泰国新榨季种植情况、广西产销数据、大基金持仓变化及进口政策动向。

数据与图表参考

• 图表1：ICE三月合约交割明细，显示丰益全盘接货120万吨。
• 图表2：丰益接货统计，反映其对原糖的持续采购。
• 图表3：印度半月产糖量对比，显示产量下降及收榨进度。
• 图表4：马邦半月产糖量对比，显示产量大幅减少。
• 图表5：国内白糖现货价格走势，显示价格波动。
• 图表6：CFTC大基金持仓，显示净多持仓减少。
• 图表7：CFTC大基金净持仓与价格对比，反映市场情绪变化。
• 图表8：国内白糖现货价格走势，显示价格波动。
• 图表9：2016年进口分项，显示进口结构。
• 图表10：近两年1月进口分项，显示进口趋势。
• 图表11：广西2016年进口分项，显示进口情况。
• 图表12：广西单月销量对比，显示销量变化。

作者信息

• 李鲜能：白糖研究所研究员，广西大学制糖工程硕士，具有丰富的蔗区调研和白糖研究经验。

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本报告基于公开资料整理，仅作为市场参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。