20250315-广发期货-铁矿石期货周报_钢厂延续复产_铁矿小幅反弹_36页_2mb

铁矿石期货周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场延续震荡走势，钢厂复产带动铁矿石价格小幅反弹，但整体仍受制于内外因素及产业压力。供应端全球发运量冲高后小幅回落，需求端铁水产量缓慢增长，钢厂盈利率基本持平，成材库存拐点显现，但库存去化速度放缓。库存方面，港口及钢厂库存小幅下降，但受压港影响，库存变化尚未完全反映。市场对年内粗钢限产及巴西西芒杜铁矿事故的担忧仍存，铁矿石期货价格预计短期震荡运行。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量有所回落，但整体仍维持高位；澳洲发运量环比减少，巴西发运量小幅增加。
• 需求端：铁水产量缓慢增长，钢厂复产验证终端需求，但钢材出港量连续两周持稳，板材出口反倾销影响逐步显现。
• 库存情况：港口库存小幅下降，钢厂进口矿库存减少，但受卸货延迟影响，实际库存变化尚未完全显现。
• 价格走势：铁矿石价格震荡反弹，期货主力合约维持震荡态势，短期以复产逻辑为主，下方支撑明确。
• 价差分析：矿粉价差震荡，PB粉与超特粉价差扩大，成材与铁矿石价差未出现明显矛盾。

关键信息

一、价格和价差

二、供应情况

• 全球发运量：本周3159.8万吨，环比减少235.6万吨。
• 澳洲发运量：1826.2万吨，环比减少115.2万吨；其中发往中国1487.4万吨，环比减少80.9万吨。
• 巴西发运量：816.3万吨，环比增加20.1万吨。
• 非主流矿发运量：本周517万吨，环比减少141万吨。
• 四大矿山发运量：力拓至中国552万吨，BHP至中国439万吨，淡水河谷521万吨，FMG至中国339万吨。
• 累计同比：全球发运累计同比下滑790万吨，澳洲累计同比下滑404万吨，巴西累计同比增长149.4万吨，非主流矿累计同比下滑421万吨。

三、需求情况

• 铁水产量：本周日均230.59万吨，环比增加0.08万吨。
• 高炉开工率：80.58%，环比增加1.07%。
• 高炉产能利用率：86.57%，环比增加0.03个百分点。
• 钢厂盈利率：53.25%，环比持平。
• 成材库存：库存拐点显现，但螺纹库存去化速度放缓，终端需求尚未完全验证。

四、库存情况

• 45港库存：14420.85万吨，环比减少157万吨。
• 247家钢厂进口矿库存：9144.65万吨，环比减少37.75万吨。
• 港口疏港量：小幅增加，但卸货延迟导致库存未明显上升。
• 压港天数：45港压港天数维持在一定水平。

五、废钢情况

• 废钢到货量：255家钢厂废钢到货量有所增加，其中短流程钢厂占比较大。
• 废钢日耗：全国废钢日耗维持在一定水平，部分钢厂废钢日耗增加。
• 废钢库存：社会库存及钢厂库存均维持在相对低位。

行情展望

• 短期展望：铁矿石价格预计震荡运行，区间参考760-820元/吨。
• 成材矛盾：当前成材库存拐点显现，但库存去化速度放缓，需关注后续铁水增长对成材需求的支撑。
• 宏观因素：国内宏观阶段性利多出尽，年内粗钢压减预期持续扰动，但主要集中在下半年。
• 期货操作建议：震荡，操作建议关注760-820区间，短期以复产逻辑为主。

风险提示

• 供应扰动：西芒杜铁矿事故可能影响年末投产进度。
• 需求变化：板材出口反倾销影响持续，钢材出港量稳定但终端需求尚未完全验证。
• 库存压力：港口及钢厂库存仍有小幅累库预期，需关注实际卸货情况。

数据来源

• 钢联、Wind、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心

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