20250315-广发期货-生猪周报_现货稳中小幅波动_盘面向现货回归_30页_3mb

广发期货生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场呈现稳中小幅波动态势，现货价格维持在小区间震荡，出栏量略有增加。期货市场仍一定程度贴水现货，但期现回归逻辑为猪价提供支撑。供应端持续增加，成本端有所支撑，需求端恢复缓慢，整体市场仍处于供需博弈状态。

主要观点

• 供应端：年后集团出栏持续恢复，标猪价格承压，肥标价差高企，市场存在惜售心理，出栏体重持续上行，供应有后移倾向。长期来看，能繁母猪存栏有序恢复，未来供应压力仍在累积。
• 成本端：仔猪价格回暖，饲料价格稳中略升，生猪成本持续上行，猪价在13000元/吨附近形成支撑。
• 需求端：春节后需求缓慢恢复，关注二次育肥及冻品支撑。

关键信息

现货价格

• 本周全国生猪出栏均价为14.51元/公斤，环比下跌0.21%，同比上涨0.97%。
• 现货价格维持小区间震荡，出栏略有增加，但肥标价差高企，导致出栏体重持续回升。

期现价格

• 生猪LH2505合约及现货走势显示，盘面贴水现货，但有向现货回归的趋势。
• 5-9价差回归正套结构，表明现货有支撑。

能繁母猪存栏

• 2025年1月农业农村部数据显示，能繁母猪存栏量为4062万头，环比下滑0.39%，接近105%的产能调控绿色合理区域上沿。
• 涌益样本点显示，2月能繁母猪存栏量样本1环比-0.05%，样本2环比-0.18%。
• 钢联样本点显示，2月能繁母猪存栏量为504.46万头，环比微涨0.05%，同比涨4.86%。

生产性能指标

• 当前市场二元、三元占比分别为92%与8%。
• 头部企业有更新种群及淘汰母猪，但也在留种优秀后备种群，以提升生产成绩。
• 市场暂未出现产能去化情况。

出栏体重

• 本周生猪出栏均重为127.92公斤，环比增加0.86公斤，增幅0.68%，环比上月增加2.88公斤，增幅2.30%，同比增加4.42公斤，增幅3.58%。
• 出栏体重持续上行，反映市场供应逐渐增加。

饲料成本

• 2月猪料销量环比下降8.60%，后备母猪料环比下降4.00%，其他母猪料环比下降5.70%，教保料环比下降6.40%，育肥料环比下降5.80%。
• 饲料价格反弹，成本端支撑增强。

二次育肥

• 2025年3月1日-10日二次育肥销量占比为3.70%，较2月下旬减少0.33%。
• 栏舍利用率变化显示，多数市场下降，东北、河北及西南地区略有上升。

屠宰利润与冻品库存

• 自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为148.39元/头，5000-10000头规模出栏利润为138.15元/头。
• 外购仔猪育肥出栏利润为104.89元/头。
• 鲜销率下降，冻品库存略有回升。

猪肉进口与储备机制

• 2024年12月中国进口猪肉约9万吨，环比持平，同比减幅30.8%。
• 猪肉储备预警调节机制分为过度下跌与过度上涨两类，猪粮比价为7.08，处于合理区间。

本周策略

• 反套平仓：待本轮反弹后再布局入场。
• 期权平仓：卖出LH2505-C-14000。

行情展望

• 现货价格短期维持小区间波动，但供应压力开始累积。
• 期货市场贴水现货，期现回归逻辑下有一定支撑。
• 饲料成本对猪价有带动作用，单边交易空间有限。
• 需关注二次育肥及冻品对需求的支撑作用。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、涌益咨询、Mysteel、农业农村部、广发期货研究所。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性及完整性。
• 投资者需自行承担投资风险，入市需谨慎。