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思摩尔国际控股有限公司2021年中期报告总结

一、核心战略与业务回顾

• 坚持“技术、制造领先”战略，研发投入同比增长13.1%（至2.36亿元人民币），持续推动雾化技术在医疗和HNB（加热不燃烧）领域应用。
• 面向企业客户的产品收入增长86.2%，主要受益于陶瓷雾化技术的市场认可；零售客户产品收入增长16.7%，源于积极拓展分销渠道及产品竞争力提升。
• 自动化生产线投产，单线效率达每小时7,200个标准雾化器，提升生产效率。

二、财务表现

• 收益：69.5亿元人民币，同比增长79.2%，毛利率增至54.9%（提升5.9个百分点）。
• 除税前溢利：33.97亿元人民币，同比增长1012.5%；期内溢利28.79亿元人民币，同比增长3655.3%。
• 经调整后净利润29.75亿元人民币，同比增长127.5%，主要因剔除一次性上市开支等非现金项目的影响。

三、市场与监管风险

• 加大对美国、中国、香港等地电子烟法规的合规投入，2021年3月中国拟参照卷烟监管新型烟草产品，可能影响企业客户布局。
• 美国PMTA法规更新导致运输限制，公司通过优化供应链应对挑战。
• 全球市场多元化策略持续推进，避免单一市场依赖。

四、管理层展望

• 继续深耕雾化科技平台，探索雾化技术在医疗保健领域的应用，并加强知识产权布局（2021年上半年全球专利申请366件）。
• 提升自动化生产覆盖率，优化供应链敏捷性，计划有序扩充产能（江门工业园一期进展顺利）。

五、公司治理与ESG

• 遵守《企业管治守则》，持续完善董事会委员会职能（审核、薪酬、提名委员会）。
• 注重人才引进，2021年上半年新增研发人员超160人，研发团队占比近50%。
• 关注ESG责任，推出企业“梦想宣言”，强调人才驱动与可持续发展。

六、财务与运营风险

• 汇率风险：美元兑人民币汇率**±10%**，税后溢利波动约8.1亿元人民币。
• 对外依赖风险：五大客户销售额占总收益78.2%，供應商集中度高。
• 盈利质量：利息收入和政府补贴对收益贡献显著，需关注可持续性。

总体评估

报告期收入、利润双增长，毛利率显著提升，显示业务扩张和成本控制均表现优异。美国法规和中国市场政策监管的不确定性仍是主要风险点，但公司多元化布局和技术创新提供长期稳健增长动力。